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文檔簡介
1、隨著中國成功加入WTO,中國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟日漸一體化,對于中國公司來說,既是一個千載難逢的機遇,同時又是一個巨大的挑戰(zhàn).正是由于這種外部環(huán)境及公司自身內(nèi)部環(huán)境的不斷變化,公司的風(fēng)險不斷增加.因此,對公司風(fēng)險的研究變得更加迫切,同時,怎樣控制公司風(fēng)險也就顯得更加重要.目前,在公司風(fēng)險與杠桿作用的研究中,無論是理論界還是實踐界,都只是注重宏觀經(jīng)濟杠桿方面的研究和運用,而對微觀經(jīng)濟杠桿并沒有進行應(yīng)用性的深入研究,特別是以產(chǎn)業(yè)類別為主的公司杠桿
2、研究就非常少.該論文根據(jù)中國房地產(chǎn)行業(yè)與其他行業(yè)顯著不同的特性,首先總結(jié)和介紹房地產(chǎn)行業(yè)的特點、現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢,指出房地產(chǎn)行業(yè)具有周期性長、地域性明顯、關(guān)聯(lián)性強、政策影響性大、資金密集性高及資金流動性差等特點.正是由于房地產(chǎn)行業(yè)的特殊性造成了房地產(chǎn)公司存在各種各樣的風(fēng)險,當中主要是經(jīng)營風(fēng)險及財務(wù)風(fēng)險,在此基礎(chǔ)上對中國房地產(chǎn)公司的風(fēng)險進行了分析,指出了目前房地產(chǎn)公司除了經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險外,還有政策風(fēng)險及制度風(fēng)險等,同時提出了多渠道融資、
3、集團化、規(guī)模化及專業(yè)化經(jīng)營等相應(yīng)對策.由于經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險可以通過運用微觀經(jīng)濟杠桿來進行調(diào)節(jié),因此該論文在實證研究部分通過計算上市房地產(chǎn)公司的杠桿值,發(fā)現(xiàn)目前房地產(chǎn)公司雖然整體財務(wù)政策較為穩(wěn)健,但是經(jīng)營風(fēng)險正逐漸加大及經(jīng)營杠桿度和財務(wù)杠桿度利用程度很低,公司風(fēng)險沒有得到有效控制.與此同時,提出了上市房地產(chǎn)公司運用微觀經(jīng)濟杠桿調(diào)節(jié)公司風(fēng)險的五點啟示,包括:公司應(yīng)維持合適的經(jīng)營杠桿度和財務(wù)杠桿度;經(jīng)營杠桿度和財務(wù)杠桿度具有雙刃劍的作用;通
4、過調(diào)節(jié)經(jīng)營杠桿度來調(diào)節(jié)公司的經(jīng)營風(fēng)險;通過調(diào)節(jié)財務(wù)杠桿度來調(diào)節(jié)公司的財務(wù)風(fēng)險;經(jīng)營杠桿度和財務(wù)杠桿度的匹配要恰當.最后以上市房地產(chǎn)公司的代表—深圳萬科公司為實例分析了該公司如何運用經(jīng)濟杠桿度進行調(diào)節(jié)和控制公司風(fēng)險,說明公司可以通過制定適合自身公司特點的經(jīng)濟杠桿度進行風(fēng)險控制,從而使公司達到控制風(fēng)險、穩(wěn)健經(jīng)營、實現(xiàn)股東價值最大化的目標.該論文自始至終都是對中國上市房地產(chǎn)公司的風(fēng)險與運用微觀經(jīng)濟杠桿調(diào)節(jié)風(fēng)險進行研究,克服了此前對于微觀經(jīng)濟杠
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