房地產(chǎn)公司的財務(wù)風(fēng)險研究【文獻綜述】

1、文獻綜述文獻綜述（20_20__屆）屆）房地產(chǎn)公司的財務(wù)風(fēng)險研究Altman(1968)首次運用多變量分析技術(shù)對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進行判別分析。他從流動性、獲利能力、財務(wù)杠桿、償債能力和活動性五個方面選用了22個變量作為預(yù)測備選變量，通過對19461965年間33家破產(chǎn)企業(yè)和33家非破產(chǎn)配對企業(yè)的研究分析，根據(jù)誤差率最小的原則最終確定營運資產(chǎn)資產(chǎn)總額、留存收益資產(chǎn)總額、息稅前利潤資產(chǎn)總額、股東權(quán)益市場價值總負債賬面價值和銷售收入資產(chǎn)總額5個變

2、量作為判別量，構(gòu)建了ZSce模型。奧爾森（Ohlson）（1995）選用了19701976105家破產(chǎn)企業(yè)和2058家非破產(chǎn)公司為樣本，運用了Logistic建立了預(yù)測模型，并分析了分割點的關(guān)系，他發(fā)現(xiàn)至少存在四類顯著影響公司破產(chǎn)的概率的變量，即公司規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、業(yè)績和當(dāng)前的變現(xiàn)能力從1980年以來，Logistic回歸分析代替判別分析法，在財務(wù)風(fēng)險判別預(yù)測研究領(lǐng)域占據(jù)主流地位。Shim.Jae.K所發(fā)表的“預(yù)測公司的破產(chǎn)”一文，對利

3、用已有的財務(wù)比率、回歸分析和多重判斷式分析(MDA)等方法建立早期預(yù)警系統(tǒng)來預(yù)測企業(yè)財務(wù)狀況和可能的破產(chǎn)跡象進行了系統(tǒng)的歸納，并對Z指標破產(chǎn)模型和相對流動性程度模型進行了論述但上述模型僅適合西方國家某些企業(yè)特定條件下的財務(wù)危機和破產(chǎn)預(yù)測，應(yīng)用于我國國有企業(yè)進行財務(wù)風(fēng)險預(yù)測時，所得預(yù)測結(jié)果偏差較大。2國內(nèi)觀點1996年以后，國內(nèi)才陸陸續(xù)續(xù)的出現(xiàn)以企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)建立的財務(wù)風(fēng)險預(yù)測模型。財政部的向德偉（1994）在《論財務(wù)風(fēng)險》一文，全面

4、細致的分析了財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因及存在的基礎(chǔ)，他認為“財務(wù)風(fēng)險是一種微觀風(fēng)險，是企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的集中體現(xiàn)”，明確指出了財務(wù)風(fēng)險的重要性，為財務(wù)風(fēng)險理論向更深一層推進奠定了基礎(chǔ)。侯紅兵(1995)的發(fā)表了關(guān)于“樹立財務(wù)風(fēng)險觀念，健全財務(wù)風(fēng)險”管理的文章，他認為企業(yè)應(yīng)樹立正確的風(fēng)險觀，正確認識和評價企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，并建立和健全財務(wù)風(fēng)險機制來防范和化解風(fēng)險周首華、楊濟華（1996）在Z分數(shù)模型的基礎(chǔ)上進行改進，考慮了現(xiàn)金流量變動情況指F分數(shù)模型中