實物期權(quán)理論及在企業(yè)投資決策中的應用.pdf

1、對于一個企業(yè)來說，如何對其所投資的項目進行決策和管理對于其管理層來說是至關(guān)重要的。傳統(tǒng)的現(xiàn)金流折現(xiàn)方法雖然給企業(yè)投資項目的價值提供了量化的標準，但是其方法本身存在很多局限性。實物期權(quán)理論是近些年來在金融學領(lǐng)域新興的一個理論。它主要應用偏微分方程以及蒙特卡洛模擬等手段對實物期權(quán)模型進行量化分析，較好的對企業(yè)的投資機會進行客觀的評價。如何能很好的掌握好這門理論，對我國企業(yè)更好的管理好其所投資的項目是很有幫助的。本文主要從實物期權(quán)理論在現(xiàn)在投

2、資決策中應用的角度，比較系統(tǒng)的介紹了實物期權(quán)理論。文章分為四個部分： 在第一部分引言中，主要介紹了實物期權(quán)提出的時代背景以及其隨后的發(fā)展情況，同時介紹了實物期權(quán)理論最新的發(fā)展方向。 在第二部分中，本文對傳統(tǒng)的投資決策理論進行了一次回顧。包括對現(xiàn)金流折現(xiàn)(DCF)，二叉樹模型，還有著名的Black-Scholes期權(quán)定價模型。 在第三部分中，本文重點介紹了實物期權(quán)的概念，分類特點，實物期權(quán)模型的定價思路以及其對于現(xiàn)

3、代企業(yè)在投資決策方面的積極作用。隨后，我重點對實物期權(quán)理論和傳統(tǒng)投資決策理論進行了比較，指出了實物期權(quán)理論的優(yōu)勢所在。 在第四部分中，文章重點介紹了兩種比較常用的實物期權(quán)分析框架。Schwartz-Moon模型和Willner模型。這兩種模型分別在分析企業(yè)新產(chǎn)品研發(fā)計劃和風險投資企業(yè)風險投資項目價值方面顯示出很強的適用性。之后，文章給出了一個實物期權(quán)的具體案例，即四川雅礱江地區(qū)水電站建設(shè)項目價值分析。在分析了實物期權(quán)理論的一些問