實(shí)物期權(quán)在房地產(chǎn)投資決策中的應(yīng)用.pdf

1、由于房地產(chǎn)項(xiàng)目投資規(guī)模大、開發(fā)周期長，并且受政策影響大，其決策具有更大的不確定性。房地產(chǎn)投資分析是房地產(chǎn)項(xiàng)目實(shí)施過程中的一個(gè)重要的過程，它的成敗直接關(guān)系到投資的后果。現(xiàn)在應(yīng)用非常普遍的方法是現(xiàn)金流量分析法(簡稱NPV法)，這種方法忽視了房地產(chǎn)投資中不確定性和動(dòng)態(tài)靈活性所帶來的價(jià)值。實(shí)物期權(quán)是一種全新的思維方式，將實(shí)物期權(quán)方法引入到房地產(chǎn)項(xiàng)目投資決策中，能夠彌補(bǔ)傳統(tǒng)評(píng)估方法的不足，正確評(píng)估項(xiàng)目價(jià)值。 本文通過理論與實(shí)際相結(jié)合以及比

2、較分析的方法，系統(tǒng)的介紹了房地產(chǎn)項(xiàng)目投資決策中的實(shí)物期權(quán)的特征、價(jià)值和定價(jià)模型，對其在房地產(chǎn)投資中的創(chuàng)造運(yùn)用過程做了闡述。并結(jié)合實(shí)例，通過與傳統(tǒng)方法的比較分析，來證實(shí)實(shí)物期權(quán)在評(píng)估項(xiàng)目價(jià)值方面的正確性，進(jìn)一步推動(dòng)實(shí)物期權(quán)方法的應(yīng)用。 全文共分為六個(gè)部分。第一部分緒論部分主要闡述了本文的研究背景意義、結(jié)構(gòu)及國內(nèi)外關(guān)于實(shí)物期權(quán)方法的研究成果。第二部分主要介紹了幾種主要的傳統(tǒng)方法及其優(yōu)缺點(diǎn)，提出了存在的問題，從而引出實(shí)物期權(quán)方法。第三

3、部分介紹了金融期權(quán)、實(shí)物期權(quán)的相關(guān)概念及實(shí)物期權(quán)的產(chǎn)生發(fā)展、基本思想、主要類型，并且對金融期權(quán)和實(shí)物期權(quán)進(jìn)行了比較。第四部分首先簡要回顧了房地產(chǎn)和房地產(chǎn)投資的特征，重點(diǎn)分析了房地產(chǎn)類投資項(xiàng)目不同于其他項(xiàng)目的特性。然后給出了房地產(chǎn)投資決策的實(shí)物期權(quán)應(yīng)用框架。第五部分對實(shí)物期權(quán)在房地產(chǎn)類投資項(xiàng)目評(píng)估中的具體運(yùn)用進(jìn)行了研究，通過實(shí)例指出實(shí)物期權(quán)評(píng)估克服了傳統(tǒng)方法中的理論缺陷，闡明了在房地產(chǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估中，實(shí)物期權(quán)評(píng)估是一種較傳統(tǒng)方法更為理想的