期權(quán)理論在項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用.pdf

1、本文主要以期權(quán)定價(jià)原理和方法研究項(xiàng)目的價(jià)值和投資決策．全文以項(xiàng)目?jī)r(jià)值為基礎(chǔ)，以資產(chǎn)復(fù)制定價(jià)、動(dòng)態(tài)規(guī)劃、等價(jià)鞅等為基本工具，把投資機(jī)會(huì)看成是一個(gè)看漲期權(quán)討論最優(yōu)的投資決策． 與金融期權(quán)相比，投資機(jī)會(huì)這個(gè)看漲期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)更具有多樣性．本文的第二章從決定資產(chǎn)價(jià)格的市場(chǎng)機(jī)制、信息達(dá)到方式及市場(chǎng)的效率等方面分析實(shí)物資產(chǎn)的價(jià)格變動(dòng)特征．重點(diǎn)研究了擴(kuò)散跳躍過(guò)程及均值回歸過(guò)程，并用隨機(jī)動(dòng)態(tài)規(guī)劃的方法討論了項(xiàng)目?jī)r(jià)值為擴(kuò)散跳躍過(guò)程的投資機(jī)會(huì)的價(jià)值

2、，用等價(jià)鞅的方法討論了產(chǎn)出價(jià)格為指數(shù)O-U程的項(xiàng)目的價(jià)值． 企業(yè)并購(gòu)(M&A)是一項(xiàng)重要的資本運(yùn)營(yíng)方式，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)迅速增長(zhǎng)的重要途徑，并購(gòu)中企業(yè)的價(jià)值評(píng)估對(duì)于企業(yè)并購(gòu)的決策具有十分重要的意義．本文的第三章在考慮并購(gòu)的基本特征的基礎(chǔ)上，引入期權(quán)定價(jià)理論，把收購(gòu)機(jī)會(huì)看作是企業(yè)擁有的一個(gè)看漲期權(quán)，應(yīng)用期權(quán)的定價(jià)方法對(duì)傳統(tǒng)貼現(xiàn)現(xiàn)金流(DCF)方法進(jìn)行改進(jìn)，建立了并購(gòu)中企業(yè)的價(jià)值的評(píng)估模型．并在收購(gòu)企業(yè)面臨的不同的情形下，提出了相應(yīng)的收購(gòu)