相依違約的違約風(fēng)險(xiǎn)度量研究及其在交叉持股上市公司中的應(yīng)用.pdf

1、隨著安然等世界級(jí)大公司財(cái)務(wù)丑聞的爆發(fā),人們?nèi)找嬷匾暺髽I(yè)的信用及其評(píng)估。其中,違約風(fēng)險(xiǎn)度量更成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。然而,國(guó)內(nèi)對(duì)現(xiàn)代違約風(fēng)險(xiǎn)度量模型的研究尚處于起步階段,許多學(xué)者正在進(jìn)行探索性的工作,且一般在度量違約風(fēng)險(xiǎn)時(shí)沒(méi)有考慮相依違約。但是,隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,各企業(yè)間的聯(lián)系不斷深化。忽略其他企業(yè)的影響,單獨(dú)度量某個(gè)企業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)明顯存在缺陷。因此,我們需要針對(duì)以上問(wèn)題,借鑒國(guó)外的相關(guān)研究并進(jìn)行改進(jìn),以建立更加適合我國(guó)實(shí)際的違約風(fēng)險(xiǎn)度量模型。

2、
　　本文首先對(duì)相依違約和違約風(fēng)險(xiǎn)度量模型進(jìn)行了詳細(xì)綜述。在相依違約度量方面,通過(guò)比較相依違約的傳統(tǒng)度量方法和copula方法,說(shuō)明了傳統(tǒng)方法的局限和copula方法的優(yōu)點(diǎn)。在違約風(fēng)險(xiǎn)度量方面,通過(guò)比較各種未考慮相依違約的違約風(fēng)險(xiǎn)度量模型,說(shuō)明了混合違約風(fēng)險(xiǎn)度量模型的優(yōu)勢(shì)。
　　其次,本文根據(jù)我國(guó)股市的實(shí)際情況,選擇Frank copula和混合違約風(fēng)險(xiǎn)度量模型進(jìn)行結(jié)合,提出改進(jìn)模型,再將該模型應(yīng)用于我國(guó)交叉持股上市公司的違

3、約風(fēng)險(xiǎn)度量,比較未考慮和考慮相依違約的違約風(fēng)險(xiǎn)度量情況,并分析了相依違約差異給違約風(fēng)險(xiǎn)度量帶來(lái)的影響。
　　最后,本文在應(yīng)用研究中采用matlab6.5編程計(jì)算,得到了以下結(jié)論:基于copula的混合違約風(fēng)險(xiǎn)度量模型比未考慮相依違約的違約風(fēng)險(xiǎn)度量模型所獲得的結(jié)果能更反映公司實(shí)際的違約風(fēng)險(xiǎn)狀況,并且反應(yīng)更加敏感。超過(guò)一定期限范圍,當(dāng)存在正的相依違約性時(shí),違約風(fēng)險(xiǎn)將隨相依性的變大而增加,并且從不違約到違約的變化速度也會(huì)隨之加快;當(dāng)存在