基于EWMA和GARCH模型族的期貨交易保證金調(diào)整模型及實(shí)證研究.pdf

1、隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷深化，我國(guó)期貨交易日漸活躍，由此產(chǎn)生的期貨交易風(fēng)險(xiǎn)不斷增加。保證金是期貨交易風(fēng)險(xiǎn)管理中最重要的手段，因此構(gòu)建合理的期貨交易保證金模型是保證期貨交易健康發(fā)展的必要措施。目前，我國(guó)大陸采取的保證金制度是固定初始保證金和追加保證金的方式。本研究就是基于EWMA和GARCH模型族原理構(gòu)建期貨交易保證金調(diào)整模型。 首先，論文運(yùn)用GARCH、EGARCH和TGARCH三個(gè)模型計(jì)算所研究的每一個(gè)合約實(shí)際波動(dòng)，進(jìn)而選擇出針對(duì)不同

2、期貨合約的最優(yōu)GARCH模型，從而選擇出最為接近實(shí)際情況的衰退因子。 然后，將衰退因子代入EWMA模型。這個(gè)模型對(duì)時(shí)間序列中的數(shù)據(jù)采取不等權(quán)重，即根據(jù)歷史數(shù)據(jù)距當(dāng)前時(shí)刻的遠(yuǎn)近，分別賦予不同的權(quán)重，距離現(xiàn)在越近，賦予權(quán)重越大。因?yàn)樵竭h(yuǎn)的歷史信息所起的作用越小。因此波動(dòng)性能較快的反映市場(chǎng)沖擊；沖擊發(fā)生后，隨著權(quán)重的減小，波動(dòng)性呈指數(shù)形式衰減。 接下來(lái)，論文結(jié)合VaR方法，通過EWMA模型和GARCH族模型構(gòu)建一個(gè)期貨交易保證