VAR模型及其在匯率投資風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用.pdf

1、2005年7月21晚，中國(guó)人民銀行對(duì)外宣布改革人民幣匯率形成機(jī)制，變盯住美元為參考一籃子貨幣的浮動(dòng)匯率政策。一籃子貨幣主要包括與中國(guó)貿(mào)易量較大的美歐日韓等貨幣，但中國(guó)人民銀行并沒有公布各種貨幣所占的比重，而比重的確定直接決定著中國(guó)所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)的大小。另外，對(duì)于我們投資匯率，投資比例的確定也決定著我們所面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)的大小。 VAR風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值方法是90年代以后發(fā)展起來的一種新型風(fēng)險(xiǎn)管理工具，作為一種金融風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量和控制的模型，它簡(jiǎn)

2、單易操作，相比傳統(tǒng)的金融風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量模型，更具有實(shí)用型和投資參考意義。目前它已經(jīng)成為國(guó)際上度量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估和監(jiān)管信息披露等方面的一種主流方法。 本文把VAR方法引入到匯率投資風(fēng)險(xiǎn)的控制上來，通過對(duì)VAR方法的改進(jìn)，采用隨機(jī)搜索化方法，以近幾年的匯率數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，從匯率投資風(fēng)險(xiǎn)管理的角度來確定投資一籃子貨幣中各種貨幣最優(yōu)的比重。 本文共分為五章十一節(jié)。引言部分簡(jiǎn)要介紹了本文的選題背景意義，及我國(guó)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的分析；第二

3、章系統(tǒng)描述了VAR模型的基本原理和計(jì)算方法，其中包括VAR模型的定義，VAR方法的提出、應(yīng)用及優(yōu)缺點(diǎn)，計(jì)算方法包括分析方法、歷史模擬法和蒙特卡羅模擬法；第三章對(duì)VAR模型的計(jì)算方法進(jìn)行了改進(jìn)，重點(diǎn)介紹了隨機(jī)搜索化的德爾塔正態(tài)方法和蒙特卡羅模擬法的改進(jìn)；第四章總結(jié)了我國(guó)的匯率制度及匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理；第五章為VAR模型在匯率投資風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用，首先介紹了我國(guó)當(dāng)今的一攬子貨幣政策，然后利用近幾年人民幣對(duì)美歐日韓的匯率數(shù)據(jù)，采用隨機(jī)搜索化的方法