基于行為金融學視角的中國上市公司股利政策研究.pdf

1、作為公司理財活動中的核心內(nèi)容之一,股利分配問題一直是理論界和實務界研究的熱點。股利分配的原因、時間、形式等問題困擾著眾多學者,其一度被稱為“股利之謎”。隨著我國證券市場的不斷完善和成熟,公司財務管理中與股利分配有關(guān)的問題不斷出現(xiàn)。 本文針對股利分配的理論與實際問題,從行為金融學的角度深入探究了中國上市公司股利政策。首先,根據(jù)研究需要,本文將股利理論分為經(jīng)典理性視角的股利理論和行為金融學視角的股利理論兩類,并分別對其進行系統(tǒng)分析和

2、評價,為股利政策的后續(xù)研究提供了相關(guān)的理論基礎(chǔ)。其次,分析了中國上市公司股利政策的制度背景和現(xiàn)狀,并通過實證研究驗證股利迎合理論在中國資本市場的適用性,既是對迎合理論的有益擴展,同時也從一個新的理論角度揭示國內(nèi)關(guān)于大股東“圈錢”的事實。 在實證研究過程中,文中采用1995-2006年中國上市公司股利分配數(shù)據(jù)和相關(guān)財務指標,從迎合理論的角度對管理層股利決策行為與證券市場的關(guān)系進行了實證檢驗。研究表明,當股票股利溢價時,上市公司支付