上市公司控制權轉移的財富效應研究——以南鋼股份控制權轉移為例.pdf

1、隨著我國證券市場的發(fā)展,上市公司控制權市場業(yè)已形成,控制權轉移已成為上市公司群體的重要行為特征。研究上市公司控制權轉移,對改善上市公司股權結構,提高證券市場運作效率,有著極為重要的理論意義和現(xiàn)實意義。目前已有的文獻對控制權轉移的研究主要集中在并購動因和績效兩條主線上,控制權轉移的財富效應主要是針對控制權轉移的目標公司進行研究。但控制權轉移這一事件的發(fā)生,不僅會影響目標公司的財富變化,對收購公司和流通股股東的財富也會是一個多方利益的博弈。

2、因此,深入地研究上市公司控制權轉移的財富效應就很有必要研究控制權轉移對收購公司、目標公司和流通股股東三方財富效應產生的影響。 本文以并購動機理論和控制權市場理論為基礎,選取復星集團收購南鋼股份這一控制權轉移案例,其原因主要是這起案例發(fā)生在民營企業(yè)和上市公司之間的控制權轉移,是我國首例要約收購案例。具體研究這一案例,分析控制權轉移對收購公司、目標公司和流通股股東的財富效應影響,有利于加深對資本市場發(fā)生控制權轉移的認識,規(guī)范控制權轉

3、移行為。本文通過建立控制權轉移評價財富效應的指標,使用事件研究方法研究控制權轉移財富效應的影響因素,以期客觀地評價控制權轉移帶來的財富效應的變化。同時,結合我國實際情況對控制權轉移提出了對策建議,希望有助于使控制權轉移真正成為資源優(yōu)化配置的手段。本文的研究結果表明,我國民營企業(yè)取得控制權市場正趨于理性回歸階段,控制權轉移給收購公司、目標公司和流通股股東帶來了顯著的財富效應。本文的主要內容包括： 第一章是本文的導論。分析了本題的研

4、究背景,說明本文的研究目的和意義,指出了本文的研究創(chuàng)新和存在的局限,并說明文中采用的研究方法。 第二章是本文理論回顧的部分。對并購動機理論和控股股東、控制權收益理論進行了分析,為文章對個案的研究提供了理論依據。 第三章介紹了控制權轉移的基本內容。界定本文的相關概念,闡述了我國控制權市場的發(fā)展及其特征。 第四章是本文案例分析部分,也是本文的主體部分。從控制權轉移具體案例出發(fā),通過對收購公司、目標公司和流通股股東財富