控制權(quán)轉(zhuǎn)移對我國上市公司績效影響研究.pdf

1、公司控制權(quán)是公司治理的核心問題,控制權(quán)的持股主體的變化直接影響到公司的績效。近年來在我國資本市場上由于上市公司并購重組事件導(dǎo)致的控制權(quán)轉(zhuǎn)移日益頻繁,我國上市公司股權(quán)流動性的特殊背景決定了控制權(quán)轉(zhuǎn)移既具有并購重組的一般特性,又具有鮮明的中國特色,公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移能否為股東創(chuàng)造價值,能否提高公司績效是一個急需實證研究的重要課題。
　　本文從這一問題出發(fā),對國內(nèi)外關(guān)于控制權(quán)轉(zhuǎn)移的研究文獻進行了綜述,首先從我國上市公司控制權(quán)實現(xiàn)及轉(zhuǎn)移方式分

2、析入手,闡述了控制權(quán)的基本概念和我國上市公司控制權(quán)的基本現(xiàn)狀,分析了我國上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移的方式和影響因素。進而引入基于績效的控制權(quán)轉(zhuǎn)移動因及評價,首先闡述了公司控制權(quán)市場,然后從控制權(quán)轉(zhuǎn)移假說出發(fā),分析了基于績效的公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移動因,最后闡述了對控制權(quán)轉(zhuǎn)移績效的評價。實證部分選取我國上證交易所2002年間60家發(fā)生有償轉(zhuǎn)讓的上市公司作為研究總樣本,運用因子分析法及差值分析法,從盈利能力狀況、資產(chǎn)質(zhì)量狀況、債務(wù)風險狀況、經(jīng)營增長狀況等四

3、個方面共選取12個財務(wù)指標,分別研究總體樣本和制造業(yè)樣本控制權(quán)轉(zhuǎn)移對2002-2007年間財務(wù)績效的影響,并進行對比分析。實證結(jié)果表明,在發(fā)生有償轉(zhuǎn)讓控制權(quán)之后,公司績效的提升在當期是顯著的,而在短期內(nèi)則是低效的,但從中長期來說則是顯著有效的。最后本文提出以下建議:⑴加強控制權(quán)轉(zhuǎn)移后的資源整合,提高績效的協(xié)同效應(yīng);⑵完善控制權(quán)轉(zhuǎn)移的市場結(jié)構(gòu);⑶為防止控制權(quán)轉(zhuǎn)移后的業(yè)績操縱和投機,改革我國上市公司績效評價體系;⑷繼續(xù)推進股權(quán)分置改革,建設(shè)