外匯風險暴露與計價貨幣選擇研究.pdf

1、本文的研究圍繞著外匯風險暴露的度量以及出口企業(yè)如何合理選擇計價貨幣規(guī)避外匯風險來展開。
　　 我們首先研究了中國各行業(yè)的外匯風險暴露情況。以道瓊斯中國600行業(yè)領先指數(shù)所涵蓋的14個行業(yè)為研究對象，運用廣義自回歸條件異方差(GARCH)模型，從匯率變動率的暴露、波動率的暴露以及波動率暴露的不對稱性三個方面，對各行業(yè)的外匯風險暴露情況進行了研究。實證結果表明：在10％的顯著性水平下，有6個行業(yè)具有顯著的變動率暴露，其中2個行業(yè)從人

2、民幣升值中獲益,4個行業(yè)受到人民幣升值的不利影響：6個行業(yè)具有顯著的波動率暴露系數(shù)；9個行業(yè)對匯率具有顯著的波動率暴露不對稱性。
　　 然后，我們對出口企業(yè)的計價貨幣選擇進行了研究。本文在規(guī)模報酬不變的出口企業(yè)生產函數(shù)中引入工具貨幣計價生產要素，在局部均衡的框架下分別建立固定價格模型和粘性價格模型，研究出口企業(yè)的計價貨幣選擇問題。對粘性價格下出口企業(yè)計價貨幣選擇的過程進行了蒙特卡洛模擬，并通過多元名義logit回歸對模擬的結果進