我國(guó)線性和非線性外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露分行業(yè)研究.pdf

1、我國(guó)線性和非線性外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露分行業(yè)研究OntheLinearandNonlinearForeignExchangeRateExposureofChina’sSectors位申請(qǐng)科專究方導(dǎo)教人：口丐：業(yè)：向：師：李晗菲213020204102金融學(xué)國(guó)際金融鄒宏元定稿時(shí)間：止恫H、Jl叫：2016年3月學(xué)學(xué)學(xué)研指摘要摘要在布雷頓森林體系于1971年崩潰后，匯率變動(dòng)產(chǎn)生的影響逐漸成為人們所關(guān)注和研究的熱點(diǎn)。大量學(xué)者的研究表明，通過對(duì)外貿(mào)易、資

2、本流動(dòng)等途徑，匯率波動(dòng)會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，越來越多的公司走出國(guó)門，而同時(shí)人民e0r率制度改革和人民幣國(guó)際化在穩(wěn)步推進(jìn)，人民幣匯率彈性不斷增強(qiáng)、波動(dòng)周期更為頻繁，使我國(guó)公司的外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露進(jìn)一1步增加。通過原材料價(jià)格、勞動(dòng)力價(jià)格、產(chǎn)品價(jià)格和融資成本等，匯率變動(dòng)不僅會(huì)影響我國(guó)直接涉及國(guó)際貿(mào)易和資本往來的公司的利潤(rùn)，同時(shí)也影響其在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。并且，匯率變動(dòng)會(huì)影響到國(guó)內(nèi)幾乎所有的公司，除了直接涉及了國(guó)際交易的公司，還

3、會(huì)使那些僅僅涉及了國(guó)內(nèi)交易的純國(guó)內(nèi)公司產(chǎn)生外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露。于是，我國(guó)對(duì)管理外匯風(fēng)險(xiǎn)的需求不斷增加。因此，我國(guó)外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露狀況近年來引起學(xué)者關(guān)注。本文首先從理論上闡明了存在外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露的原因，之后介紹了衡量外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露的方法，并說明本文選擇資本市場(chǎng)法的理由。然后，建立在Jorion模型的基礎(chǔ)上，本文構(gòu)建了線性和非線性模型，使用2005年7月至2014年12月的月數(shù)據(jù)，按照傘球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)(GICS)，研究了我國(guó)行業(yè)層面的線性形式和非線性形式

4、的外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露狀況。并且，為了進(jìn)一步了解我國(guó)各行業(yè)如何受到匯率的影響，研究了人民幣升貶值趨勢(shì)和人民幣匯率波動(dòng)幅度產(chǎn)生的非對(duì)稱效應(yīng)。此外，考慮到外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露的時(shí)變性，以及金融危機(jī)前后我國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況的不同，本文結(jié)合我國(guó)匯率彈性變化的實(shí)際情況，將總樣本期間劃分為金融危機(jī)之前(2005年7月至2008年9月)和金融危機(jī)之后(2010年10月至2014年12月)兩個(gè)子樣本期間進(jìn)行分析比較。本文分為六部分。第一部分為緒論，介紹了我國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)的關(guān)