現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系下我國(guó)外匯儲(chǔ)備匯率風(fēng)險(xiǎn)研究.pdf

1、近年來,我國(guó)外匯儲(chǔ)備量快速增長(zhǎng),并于2006年超越日本,成為世界第一大外匯儲(chǔ)備國(guó)。高額外匯儲(chǔ)備是我國(guó)綜合國(guó)力上升的標(biāo)志,但也因此面臨由匯率波動(dòng)引發(fā)的巨大匯率風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系下,浮動(dòng)匯率制度安排使得匯率波動(dòng)成為常態(tài),各國(guó)權(quán)利義務(wù)不對(duì)等造成貨幣體系外圍國(guó)家只能被動(dòng)承受匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管缺失使匯率風(fēng)險(xiǎn)未得到有效控制。總之,事實(shí)上不僅我國(guó),擁有大量外匯儲(chǔ)備的廣大發(fā)展中國(guó)家都面臨著匯率風(fēng)險(xiǎn)問題。
　　 本文分析了現(xiàn)

2、行國(guó)際貨幣體系的缺陷,并結(jié)合危機(jī)后發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)行的量化寬松政策,提出了各國(guó)外匯儲(chǔ)備面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)的根源。同時(shí),我國(guó)外匯儲(chǔ)備存在著規(guī)模過大以及美元資產(chǎn)比例過高的缺陷,不僅可能面臨匯率波動(dòng)、外幣貶值的資本損失,也要承受儲(chǔ)備資產(chǎn)收益率下降帶來的資本損失。由于我國(guó)外匯儲(chǔ)備中的主要幣種為美元、歐元、日元和英鎊,本文根據(jù)外匯管理局公布的最新人民幣匯率價(jià)格,在建立GARCH模型基礎(chǔ)上利用VaR方法對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備貨幣面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了實(shí)證研究。研究表明,