我國貨幣政策區(qū)域效應(yīng)非對稱性問題研究.pdf

1、貨幣政策是以總量調(diào)控為主的重要的宏觀經(jīng)濟管理手段,貨幣當(dāng)局更多關(guān)注經(jīng)濟的整體運行情況,制定和實施統(tǒng)一的貨幣政策。統(tǒng)一的貨幣政策是以貨幣區(qū)內(nèi)各地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的同質(zhì)性為前提的,如果區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展不均衡,統(tǒng)一的貨幣政策就會產(chǎn)生區(qū)域效應(yīng)非對稱性問題。貨幣政策區(qū)域效應(yīng)非對稱性在降低貨幣政策整體效應(yīng)的同時,也將進一步拉大區(qū)域間經(jīng)濟發(fā)展的差距。對我國貨幣政策區(qū)域效應(yīng)非對稱性的存在、度量和成因的研究是提高貨幣政策效應(yīng)和促進區(qū)域經(jīng)濟均衡發(fā)展的重要研究課題。<

2、br>　　論文依據(jù)我國各省市場化指數(shù)和經(jīng)濟周期的同步性,用系統(tǒng)聚類和K-Mean聚類的方法把我國31個省份劃分為三大區(qū)域:經(jīng)濟發(fā)達(dá)區(qū)域、經(jīng)濟欠發(fā)達(dá)區(qū)域和經(jīng)濟不發(fā)達(dá)區(qū)域。對貨幣政策區(qū)域效應(yīng)非對稱性的相關(guān)概念進行了界定。對貨幣政策有效性理論、最優(yōu)貨幣區(qū)理論和貨幣政策傳導(dǎo)機制理論進行了簡單論述,這三個理論分別是本文研究的前提、初步判斷的依據(jù)和成因分析的基礎(chǔ)。
　　在對我國中央銀行體制和統(tǒng)一貨幣政策實踐進行評述后,分析了我國統(tǒng)一貨幣政策必

3、須面對的區(qū)域經(jīng)濟金融發(fā)展差異的現(xiàn)實約束?；谧顑?yōu)貨幣區(qū)標(biāo)準(zhǔn)的分析認(rèn)為我國目前還不是最優(yōu)貨幣區(qū),依據(jù)最優(yōu)貨幣區(qū)理論初步判斷我國存在貨幣政策區(qū)域效應(yīng)非對稱性。以1985-2010年的年度數(shù)據(jù)為樣本,采用平穩(wěn)性檢驗、格蘭杰因果檢驗、VAR和SVAR模型、脈沖響應(yīng)函數(shù)和預(yù)測方差分解等實證技術(shù)對我國東、中、西三個大區(qū)域貨幣政策效應(yīng)的非對稱性進行了檢驗,檢驗結(jié)果認(rèn)為我國貨幣政策存在區(qū)域效應(yīng)非對稱性。貨幣政策沖擊下,經(jīng)濟發(fā)達(dá)的東部區(qū)域產(chǎn)出效應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出

4、經(jīng)濟欠發(fā)達(dá)和不發(fā)達(dá)的中西部區(qū)域,東部區(qū)域價格對貨幣政策沖擊的響應(yīng)卻小于中西部區(qū)域,說明東部區(qū)域貨幣政策效應(yīng)優(yōu)于中西部區(qū)域。以2004.01-2011.03的季度數(shù)據(jù)為樣本,對我國三個大區(qū)域貨幣政策效應(yīng)非對稱性進行了補充和佐證性的再次檢驗,檢驗結(jié)果顯示貨幣政策區(qū)域效應(yīng)強度和時滯存在非對稱性。再次基于同樣的年度樣本對31個省的貨幣政策省際效應(yīng)非對稱性進行了實證檢驗,檢驗結(jié)果認(rèn)為省際間存在貨幣政策效應(yīng)非對稱性。
　　對我國貨幣政策傳導(dǎo)主

5、體逐一分析,尋找貨幣政策區(qū)域效應(yīng)非對稱性產(chǎn)生的原因。首先對中央銀行統(tǒng)一貨幣政策工具操作的區(qū)域效應(yīng)非對稱進行分析。再基于平穩(wěn)性檢驗、VAR模型、脈沖響應(yīng)函數(shù)和狀態(tài)空間模型等實證技術(shù)檢驗我國基礎(chǔ)貨幣統(tǒng)一調(diào)控下區(qū)域貨幣供給效應(yīng)的非對稱性,檢驗結(jié)果顯示我國基礎(chǔ)貨幣統(tǒng)一調(diào)控下,東部區(qū)域貨幣供給效應(yīng)大于中西部區(qū)域,東部獲得了比中西部更多的貨幣供應(yīng)量。另外,東部區(qū)域金融市場、金融機構(gòu)以及企業(yè)的發(fā)展水平較高、結(jié)構(gòu)完善,居民家庭收入、消費水平高,這些因素

6、都有利于貨幣政策的順暢傳導(dǎo)。相比之下,中西部區(qū)域金融市場、金融機構(gòu)和企業(yè)的發(fā)展落后,居民收入和消費水平較低,不利于貨幣政策傳導(dǎo)?；诮孛鏀?shù)據(jù)的實證檢驗與理論分析結(jié)論一致,認(rèn)為區(qū)域金融體系、企業(yè)、居民家庭等的差異是產(chǎn)生貨幣政策區(qū)域效應(yīng)非對稱性的原因。
　　基于成因分析,提出針對性的政策建議:政府行為應(yīng)在我國區(qū)域經(jīng)濟金融均衡發(fā)展中科學(xué)定位;依據(jù)區(qū)域經(jīng)濟金融發(fā)展水平和貨幣政策傳導(dǎo)效應(yīng)的相近程度,調(diào)整中國人民銀行大區(qū)分行的管轄范圍;充分發(fā)