中國(guó)貨幣政策空間效應(yīng)非對(duì)稱性研究.pdf

1、貨幣政策是國(guó)家進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的核心手段，對(duì)政府宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)發(fā)揮著重要作用，關(guān)于貨幣政策的效應(yīng)研究長(zhǎng)期以來都受到國(guó)內(nèi)外眾多學(xué)者的廣泛關(guān)注。就目前研究現(xiàn)狀來說，主要是基于宏觀經(jīng)濟(jì)的視角，以各地區(qū)同質(zhì)性為假設(shè)前提，通過不同的貨幣政策工具及傳導(dǎo)途徑來研究貨幣政策的有效性。但是，對(duì)貨幣政策區(qū)域因素即貨幣政策空間效應(yīng)的研究仍有較大空白。
　　自中國(guó)改革開放推行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)以來，一直在全國(guó)范圍內(nèi)實(shí)施高度集中統(tǒng)一的貨幣政策。隨著經(jīng)濟(jì)總量的快速增長(zhǎng)

2、及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不斷調(diào)整，各地區(qū)經(jīng)濟(jì)水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、金融體系建設(shè)等方面的差異逐步顯現(xiàn)，而這些差距及差異又直接關(guān)系到貨幣政策效果的發(fā)揮，貨幣政策的空間效應(yīng)凸顯，造成了貨幣政策的實(shí)施力度和目標(biāo)控制難以精準(zhǔn)把握。因此，研究掌握貨幣政策的空間效應(yīng)對(duì)于貨幣政策的制定、實(shí)施、評(píng)價(jià)、調(diào)整等具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。不僅有利于從空間層面探尋貨幣政策效果減損的深層原因；而且有助于政策制定者綜合考量多種政策工具，促進(jìn)地區(qū)健康發(fā)展。
　　首先，本文運(yùn)用最優(yōu)貨幣區(qū)

3、的相關(guān)判斷標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)中國(guó)貨幣政策是否存在空間效應(yīng)進(jìn)行初步檢驗(yàn)，從理論上得出中國(guó)存在貨幣政策效應(yīng)的空間差異。其次，運(yùn)用統(tǒng)計(jì)分析和實(shí)證分析對(duì)貨幣政策的空間效應(yīng)展開論證，綜合考察了時(shí)滯的地區(qū)差異及政策效果的地區(qū)差異兩方面內(nèi)容。研究結(jié)果表明：從時(shí)滯差異角度，各地區(qū)對(duì)貨幣政策的反應(yīng)時(shí)滯存在地域差異，東部時(shí)滯最短，政策效果最好，中、西部居中，東北部時(shí)滯最長(zhǎng)；從地區(qū)差異角度，構(gòu)造31個(gè)省份的變系數(shù)固定效應(yīng)面板數(shù)據(jù)模型展開分析，全國(guó)高度統(tǒng)一的貨幣政策傳導(dǎo)

4、至各個(gè)省份后，會(huì)對(duì)各省份經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來方向各異、程度各異的影響，貨幣政策在空間層面具有顯著差異性，貨幣政策對(duì)于東部地區(qū)能夠起到更好的政策效果，但對(duì)東北地區(qū)產(chǎn)生負(fù)向影響，對(duì)中部地區(qū)的山西和河南產(chǎn)生最為嚴(yán)重的負(fù)向作用。在此基礎(chǔ)上，本文從經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境、貨幣供應(yīng)量、政策渠道及微觀主體行為四個(gè)角度分析了引起貨幣政策地區(qū)差異的原因。最后，結(jié)合貨幣政策帶來的社會(huì)成本——區(qū)域經(jīng)濟(jì)差距的擴(kuò)大，提出了在制定政策時(shí)應(yīng)適時(shí)搭配具有針對(duì)性的產(chǎn)業(yè)政策、金融政策等宏觀