我國(guó)國(guó)際套利資本流入管理研究——基于平抑資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的視角.pdf

1、伴隨著國(guó)際資本流動(dòng)的不斷加強(qiáng)及我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，大量的國(guó)際套利資本被吸引到我國(guó)市場(chǎng)，引起我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)及股票市場(chǎng)價(jià)格的劇烈波動(dòng)，因此從資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的視角來探討國(guó)際套利資本流入的管理成為現(xiàn)實(shí)的問題。
　　 本文在對(duì)相關(guān)概念進(jìn)行界定的基礎(chǔ)上，首先闡述了國(guó)際套利資本流動(dòng)管理及資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的相關(guān)文獻(xiàn)及理論，并分析了國(guó)際套利資本流入影響資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的機(jī)理。然后選取月度數(shù)據(jù)用VAR模型實(shí)證分析了國(guó)際套利資本流入與房地產(chǎn)價(jià)格和股票價(jià)格之間的

2、關(guān)系，認(rèn)為房地產(chǎn)價(jià)格與股票價(jià)格波動(dòng)受其自身的影響比較顯著，兩者對(duì)國(guó)際套利資本流入的脈沖響應(yīng)在60個(gè)月內(nèi)有所不同，房地產(chǎn)價(jià)格與股票價(jià)格對(duì)滯后一期的國(guó)際套利資本流入的敏感性不同。從方差分解的結(jié)果來看，國(guó)際套利資本流入對(duì)兩者方差的貢獻(xiàn)度是逐漸增強(qiáng)的。再次，從沖銷及資本管制的角度出發(fā)闡述了我國(guó)套利資本流入管理的現(xiàn)狀，并從國(guó)際實(shí)踐中得到啟示。最后，從平抑資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的視角，提出了管理國(guó)際套利資本流入的建議，主要涉及沖銷工具的創(chuàng)新、匯率彈性的改革、