我國(guó)貨幣政策應(yīng)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的策略研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)的全球化和金融的自由化不斷深入，我國(guó)資產(chǎn)規(guī)模占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重逐步上升。資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)也對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣政策實(shí)踐產(chǎn)生的影響越來越大，尤其是美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)，導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫的破滅以及各種金融產(chǎn)品價(jià)格的大幅下降，資產(chǎn)價(jià)格與貨幣政策再次成為全球人們關(guān)注的焦點(diǎn)問題。因此，深入探討資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響以及我國(guó)貨幣政策應(yīng)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的策略問題，將對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要的指導(dǎo)和實(shí)踐意義。
　　本文研究思路緣于資產(chǎn)價(jià)格波

2、動(dòng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響程度如何？我國(guó)貨幣當(dāng)局在制定貨幣政策以及在貨幣政策實(shí)施過程是否應(yīng)該考慮資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)？根據(jù)當(dāng)前的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)不斷加劇，加之利率市場(chǎng)化不斷推進(jìn)的過程中，我國(guó)貨幣當(dāng)局應(yīng)該采用什么樣貨幣政策來應(yīng)對(duì)，才能達(dá)到合理經(jīng)濟(jì)目標(biāo)？在綜合運(yùn)用理論分析、規(guī)范分析、實(shí)證分析等多種研究方法的基礎(chǔ)上，采用開放性條件下宏觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)均衡方法，構(gòu)建宏觀經(jīng)濟(jì)模型，分析利率、匯率、房地產(chǎn)價(jià)格以及股票價(jià)格等資產(chǎn)價(jià)格對(duì)通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出以及金融穩(wěn)定的影響，系統(tǒng)

3、地分析貨幣政策資產(chǎn)價(jià)格對(duì)貨幣政策的影響及全面分析貨幣政策從制定前的開展準(zhǔn)備到貨幣目標(biāo)實(shí)現(xiàn)等每一階段的應(yīng)對(duì)方式等問題展開研究，得出的主要結(jié)論如下:
　　1)無論從短期還是長(zhǎng)期來看，資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)都對(duì)我國(guó)物價(jià)和金融穩(wěn)定產(chǎn)生不可忽視地影響，貨幣政策制定和實(shí)施應(yīng)開始考慮資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)。
　　2)資產(chǎn)價(jià)格、匯率、利率和通貨膨脹及產(chǎn)出之間呈現(xiàn)出長(zhǎng)期的穩(wěn)定關(guān)系，多種資產(chǎn)帶來的價(jià)格波動(dòng)會(huì)與貨幣政策目標(biāo)之間產(chǎn)生更加復(fù)雜的關(guān)系。
　　3)中

4、央銀行采用何種策略應(yīng)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)，應(yīng)根據(jù)實(shí)施地貨幣政策產(chǎn)生社會(huì)成本和收益的比較來確定。在貨幣政策操作整個(gè)過程中，不管是前期貨幣政策的戰(zhàn)略選擇、中期貨幣工具選擇還是后期所要達(dá)到貨幣政策目標(biāo)，中央銀行都應(yīng)該充分考慮貨幣政策實(shí)施過程中產(chǎn)生的社會(huì)成本和收益。
　　4)在利率市場(chǎng)化逐步推進(jìn)的政策背景下，我國(guó)貨幣政策應(yīng)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)采用價(jià)格型工具調(diào)控效果的顯著性可能會(huì)逐漸增強(qiáng)。理論和實(shí)證表明，貨幣需求函數(shù)在金融創(chuàng)新、金融規(guī)模迅速發(fā)展情況下更