股權(quán)結(jié)構(gòu)視角下負債融資對企業(yè)投資行為影響的實證研究.pdf

1、本文研究的主要內(nèi)容是企業(yè)的負債融資行為是否會影響其投資行為，這是對原始資本結(jié)構(gòu)理論的擴展研究。作為開拓資本結(jié)構(gòu)理論先河的MM理論，其基本思想是在一系列限定條件下，企業(yè)的投融資行為是不相關(guān)的?？墒牵F(xiàn)實并沒有實現(xiàn)這些嚴格限定條件的可能性。因此，隨著對MM理論的研究擴展，學(xué)者們逐漸放松了其假設(shè)條件，并進行了一系列的研究，研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的融資行為是會影響投資行為的。
　　 根據(jù)現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論，負債融資對企業(yè)投資行為存在正負兩方面

2、的影響：一是正面影響，主要表現(xiàn)在負債的治理機制方面，能抑制企業(yè)的過度投資行為；二是負面影響，主要表現(xiàn)在股東-債權(quán)人沖突導(dǎo)致了資產(chǎn)替代和投資不足的非有效投資行為。本文基于我國上市公司的面板數(shù)據(jù)，研究負債融資對企業(yè)投資行為的影響，從而揭示負債融資兩種效應(yīng)給企業(yè)帶來的經(jīng)濟后果。
　　 在研究負債融資對企業(yè)投資行為影響的基礎(chǔ)上，考慮到企業(yè)投融資行為還受到股權(quán)結(jié)構(gòu)方面的影響，例如股權(quán)集中、國有股存在等。我國上市公司面臨獨特的市場環(huán)境與股權(quán)

3、結(jié)構(gòu)，在這種綜合影響下，負債融資能否能在我國上市公司中發(fā)揮正常的預(yù)算硬約束作用，目前這方面的研究還較少。所以，在這種背景下，本文又選擇了從股權(quán)結(jié)構(gòu)視角來研究負債融資對上市公司投資行為的影響。
　　 全文共分為五大部分。前言部分主要闡述了本文的選題背景及意義；第二章主要闡述股權(quán)結(jié)構(gòu)視角下負債融資對投資影響的相關(guān)理論與文獻綜述；第三章主要是進行我國上市公司負債融資和投資現(xiàn)狀分析，例如企業(yè)投融資體制的內(nèi)涵、運行機理、現(xiàn)狀與特點等；第四