基于女性高管視角的負債融資對投資行為影響的研究.pdf

1、融資和投資作為現(xiàn)代企業(yè)進行生產(chǎn)經(jīng)營活動所必不可少兩個核心財務(wù)環(huán)節(jié)，在企業(yè)的運轉(zhuǎn)過程中發(fā)揮著重要的作用，企業(yè)融資活動對投資行為有著重要的影響。同時，隨著我國女性地位的提高，企業(yè)的高管層中聚集了越來越多的女性，在融資活動對投資行為有著重要影響的過程中，女性起何作用是人們備受關(guān)注的問題。本文以滬深兩市2011-2013三年間A股上市公司為研究對象，采用Excel2010和STATA11.2作為研究工具，實證分析了負債融資對企業(yè)投資行為的影響，

2、以及女性高管對負債融資與投資行為關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。主要從以下幾個方面進行分析：
　　首先，從整體負債、不同的負債期限（短期負債與長期負債）、不同的債務(wù)來源（商業(yè)信用和銀行借款）三方面研究了負債融資對企業(yè)投資行為的影響。分析結(jié)果認為：滯后一期的短期負債與企業(yè)投資顯著負相關(guān)，滯后一期的長期負債與企業(yè)投資顯著正相關(guān)，滯后一期的商業(yè)信用與企業(yè)投資顯著負相關(guān)，滯后一期的銀行借款與企業(yè)投資正相關(guān)，但并不顯著。
　　其次，討論了女性高管對負

3、債融資與投資行為關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。分析結(jié)果表明：女性高管對短期、長期負債的調(diào)節(jié)系數(shù)均為正，相比較而言，女性高管對長期負債與投資行為關(guān)系的調(diào)節(jié)效果更顯著；女性高管對銀行借款、商業(yè)信用與投資行為關(guān)系的調(diào)節(jié)系數(shù)均為正，銀行借款與商業(yè)信用相比，女性高管對銀行借款與投資行為關(guān)系調(diào)節(jié)作用更為顯著。
　　再次，探討了女性高管在負債融資與投資行為關(guān)系中發(fā)生調(diào)節(jié)作用的機制。以女性高管比例中位數(shù)為劃分點，將女性高管比例分為小于和大于等于中位數(shù)兩組。實證