我國上市銀行高管薪酬與銀行風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系的實(shí)證研究.pdf

1、遭受最近金融危機(jī)重創(chuàng)的國家普遍對(duì)金融機(jī)構(gòu)的薪酬制度進(jìn)行了反思,出臺(tái)了一系列試圖將金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)因素與薪酬掛鉤的監(jiān)管措施,各國學(xué)術(shù)界也都把金融機(jī)構(gòu)高管薪酬問題作為完善公司風(fēng)險(xiǎn)管理的重要方面進(jìn)行認(rèn)真研究。傳統(tǒng)的研究在關(guān)注業(yè)績對(duì)高管薪酬影響的同時(shí),忽略了銀行風(fēng)險(xiǎn)與高管薪酬的關(guān)系,即假定銀行高管都是風(fēng)險(xiǎn)厭惡的。然而,金融危機(jī)過后,假定銀行高管在某些情況下會(huì)成為風(fēng)險(xiǎn)偏好者的短視行為理論被廣泛應(yīng)用于解釋金融危機(jī)的爆發(fā)。
　　 本文綜合考慮假定

2、銀行高管是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者的委托代理理論和假定銀行高管是風(fēng)險(xiǎn)偏好者的短視行為理論,假設(shè)銀行股東會(huì)通過薪酬的發(fā)放,來決定銀行適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)水平。首先,由于銀行高管的人力資本風(fēng)險(xiǎn)難以分散,而為了鼓勵(lì)其適度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),銀行股東會(huì)給予其風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼,因此隨著風(fēng)險(xiǎn)增加,薪酬也增加。但隨著風(fēng)險(xiǎn)增加,公司破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)也因而上升,而且股東在意識(shí)到銀行高管可能成為風(fēng)險(xiǎn)偏好者而承擔(dān)過大風(fēng)險(xiǎn)的情況下,為了要求銀行高管進(jìn)行適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理,不會(huì)無限制地增加高管薪酬,而會(huì)主動(dòng)限制高管

3、薪酬的增長,因此高管薪酬增加的速度會(huì)隨著銀行風(fēng)險(xiǎn)的上升而趨緩。亦即兩者呈倒U形曲線的關(guān)系。在這些理論基礎(chǔ)上,本文提出兩個(gè)基本假說,即:基本假說一,股東愿意支付風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼以補(bǔ)償銀行高管額外承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn),故高管薪酬與銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)之問為正相關(guān);基本假說二,隨著銀行風(fēng)險(xiǎn)的增加,銀行高管的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼將呈遞減的趨勢(shì),使銀行風(fēng)險(xiǎn)與銀行高管的薪酬呈凹向原點(diǎn)的倒U型曲線關(guān)系。
　　 本文以我國14家上市銀行為樣本,采用混合估計(jì)面板數(shù)據(jù)模型檢驗(yàn)高管薪酬與

4、銀行風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系,將銀行的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、杠桿率、資本充足率以及不良貸款率分別作為銀行風(fēng)險(xiǎn)的衡量指標(biāo),并加入銀行績效和銀行類別作為控制變量,根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)將兩個(gè)基本假說擴(kuò)展為銀行高管薪酬與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系的八個(gè)假說,并相應(yīng)建立八個(gè)模型對(duì)這些假說進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。從實(shí)證結(jié)果可以得出以下結(jié)論:(1)上市銀行高管薪酬與銀行股票的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、杠桿率和不良貸款率均不存在相關(guān)性,也不存在倒U形曲線關(guān)系;(2)上市銀行高管的薪酬與資本充足率呈顯著負(fù)相關(guān),但二者之間