銀行風(fēng)險水平與CEO薪酬結(jié)構(gòu)——基于全球上市銀行數(shù)據(jù)的實(shí)證研究.pdf

1、08年金融危機(jī)對全球經(jīng)濟(jì)造成重創(chuàng)，盡管導(dǎo)致金融危機(jī)的因素來自多個方面，但許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家詬病，金融機(jī)構(gòu)，特別是銀行業(yè)高管不合理的薪酬制度鼓勵銀行家采取短視的冒險活動，加劇了金融業(yè)的整體風(fēng)險，是造成危機(jī)的重要原因之一。在此背景下，各國或被迫或主動的啟動了不同程度的金融監(jiān)管改革，其中，金融機(jī)構(gòu)高管薪酬制度成為這次改革中的重要組成部分，各國學(xué)術(shù)界也都把金融機(jī)構(gòu)高管薪酬問題作為完善公司風(fēng)險管理的重要課題。傳統(tǒng)的研究在關(guān)注高管薪酬絕對值的同時，忽略了

2、薪酬結(jié)構(gòu)與銀行風(fēng)險的關(guān)系，導(dǎo)致銀行高管在獲得天價薪酬的同時銀行風(fēng)險也居高不下。
　　本文綜合前人的研究成果和相關(guān)理論基礎(chǔ)，假設(shè)不同類型的薪酬和其比例關(guān)系會對高管產(chǎn)生不同的激勵效果，從而影響銀行的風(fēng)險水平。由于銀行風(fēng)險積聚性的特性，要求其必須持有一定的風(fēng)險敞口以保持其盈利水平；但風(fēng)險過大時，又可能使銀行面臨較大的流動性風(fēng)險和破產(chǎn)風(fēng)險。因此，為使整體風(fēng)險水平維持在一個健康可控的范圍內(nèi)，股東會采取多種激勵手段，來平衡短期與長期風(fēng)險，所以

3、薪酬結(jié)構(gòu)而非薪酬總額對銀行的風(fēng)險承擔(dān)有更顯著的影響。在此基礎(chǔ)上，本文提出了以下四個假說，g卩：假說一高管薪酬總額與銀行風(fēng)險之間不存在顯著的相關(guān)關(guān)系，假說二高管績效薪酬占比與銀行風(fēng)險之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，假說三高管權(quán)益薪酬占比與銀行風(fēng)險之間存在正相關(guān)關(guān)系，假說四高管內(nèi)部負(fù)債薪酬占比與銀行風(fēng)險之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。
　　本文以全球上市銀行為樣本，采用2007-2014年間的有效樣本檢驗(yàn)高管薪酬結(jié)構(gòu)與銀行風(fēng)險的關(guān)系，將銀行的一級資本充足率、

4、杠桿率、不良貸款率、ROA波動率、非系統(tǒng)風(fēng)險以及股價波動率分別作為銀行風(fēng)險的衡量指標(biāo)，并加入人均GDP、總資產(chǎn)、銀行績效、非利息收入占比、市凈率以及時間和巴塞爾成員國虛擬變量作為控制變量，根據(jù)薪酬結(jié)構(gòu)指標(biāo)建立四個模型對這些假說進(jìn)行實(shí)證分析，并得出以下結(jié)論：（1)薪酬總額與銀行風(fēng)險的相互作用關(guān)系不明確；（2)固定現(xiàn)金薪酬占比與銀行風(fēng)險總體呈正相關(guān)關(guān)系；（3)績效獎金薪酬占比與短期風(fēng)險呈負(fù)相關(guān)關(guān)系；（4)權(quán)益類薪酬占比對銀行風(fēng)險總體有抑制作