我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)研究.pdf

1、房地產(chǎn)的生存與發(fā)展離不開(kāi)商業(yè)銀行在資金方面的大力支持，因而房地產(chǎn)業(yè)具有高負(fù)債的特點(diǎn)，是先天具備高風(fēng)險(xiǎn)性的行業(yè)，其信用風(fēng)險(xiǎn)是金融風(fēng)險(xiǎn)的重要類(lèi)別之一，也是金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門(mén)風(fēng)險(xiǎn)管理的主要對(duì)象和核心內(nèi)容。上世紀(jì)初日本經(jīng)濟(jì)泡沫的破滅、東南亞經(jīng)濟(jì)危機(jī)都與房地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)。我國(guó)自1978年以來(lái)，隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)得以迅速發(fā)展，為金融機(jī)構(gòu)拓展房地產(chǎn)信貸業(yè)務(wù)提供了巨大的商機(jī)，但房地產(chǎn)業(yè)積聚的信用風(fēng)險(xiǎn)正在逐漸暴露。而信用風(fēng)險(xiǎn)直接影

2、響到現(xiàn)代社會(huì)生活的各個(gè)方面，也影響到國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策制定和產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，甚至影響到整個(gè)全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與協(xié)調(diào)發(fā)展。加上我國(guó)目前房地產(chǎn)業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理水平偏低，與國(guó)際水平相差甚遠(yuǎn)，所以對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)研究具有重要意義。
　　基于此，本文采用定性和定量結(jié)合的方法對(duì)房地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行理論分析，構(gòu)建度量模型進(jìn)行實(shí)證研究。具體包括，基于信用風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)理論，運(yùn)用KMV模型來(lái)對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)上市公司的違約風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量，探討其在我國(guó)的適用性，為我國(guó)

3、商業(yè)銀行進(jìn)行房地產(chǎn)行業(yè)信貸和風(fēng)險(xiǎn)管理提供了一種內(nèi)部評(píng)級(jí)方法，其研究結(jié)論也十分具有參考意義。
　　本文首先介紹了房地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)理論、信用風(fēng)險(xiǎn)的形成機(jī)理、我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)存在的問(wèn)題和影響因素，指出房地產(chǎn)行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度和管理是該文要解決的問(wèn)題。其次比較目前較常用的四種信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型：KMV模型、Credit Risk+模型、Credit Metrics模型、CPV模型，指出KMV模型更適合對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量

4、并對(duì)該模型重點(diǎn)介紹。接著以我國(guó)房地產(chǎn)上市公司作為研究對(duì)象，運(yùn)用KMV模型來(lái)對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量，選擇一些有代表性的公司，運(yùn)用大量上市公司公開(kāi)數(shù)據(jù)，對(duì)我國(guó)的實(shí)際情況進(jìn)行了實(shí)證研究。結(jié)果表明績(jī)優(yōu)類(lèi)公司的違約距離明顯高于績(jī)差類(lèi)公司，其預(yù)期違約率明顯低于績(jī)差類(lèi)公司，進(jìn)一步驗(yàn)證了KMV模型在我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)度量的適應(yīng)性，為我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)確、科學(xué)的度量提供了借鑒。同時(shí)，從模型計(jì)算結(jié)果中也可以看出與實(shí)際情況不符的地方，發(fā)現(xiàn)了其中的問(wèn)題，并對(duì)