中國(guó)國(guó)有上市公司資本投資效率研究——基于投資—現(xiàn)金流敏感度的視角.pdf

1、資本作為影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)的基本要素之一，資本投資效率問(wèn)題一直受到社會(huì)各界的極大關(guān)注。尤其對(duì)中國(guó)而言，資本相對(duì)于其他影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素來(lái)說(shuō)并不十分充裕。從已有的研究成果來(lái)看，高投入、高消耗以及要素資源的利用效率低是目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要方式，中國(guó)公司的資本投資效率沒(méi)有達(dá)到最優(yōu)的狀態(tài)是可以想象的。因此，如何提高資本的投資效率成為社會(huì)各界關(guān)注和研究的熱點(diǎn)問(wèn)題。本文以中國(guó)國(guó)有上市公司為研究對(duì)象，從投資-現(xiàn)金流敏感度的視角探討中國(guó)國(guó)有上市

2、公司資本投資效率的問(wèn)題。
　　在借鑒國(guó)內(nèi)外資本投資效率和投資-現(xiàn)金流敏感度研究成果的基礎(chǔ)上，采用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)實(shí)證研究與規(guī)范性研究相結(jié)合的方法，基于投資-現(xiàn)金流敏感度的視角對(duì)中國(guó)國(guó)有上市公司的資本投資效率進(jìn)行實(shí)證研究。本文選取2002-2011年在滬深證券交易所上市的制造業(yè)公司為研究樣本，從投資-現(xiàn)金流敏感度的視角來(lái)研究中國(guó)國(guó)有上市公司資本投資效率問(wèn)題。首先，通過(guò)全樣本回歸分析中國(guó)國(guó)有上市公司是否存在投資-現(xiàn)金流敏感度。其次，如果全樣