我國化工行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素的實證研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、資本結(jié)構(gòu)理論的研究一直是學(xué)術(shù)界的熱點(diǎn)問題,其中,對于資本結(jié)構(gòu)影響因素的研究構(gòu)成了研究的一個重要組成部分。資本結(jié)構(gòu)反映了企業(yè)不同利益主體對自身權(quán)利和義務(wù)的要求,其構(gòu)成直接影響著企業(yè)價值、資本成本和融資決策等關(guān)鍵問題。對這些因素的影響作用進(jìn)行研究,有助于優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)、降低融資成本。
  本文首先回顧了資本結(jié)構(gòu)的基本理論,之后對我國化工行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及影響因素進(jìn)行了分析,將我國化工行業(yè)上市公司近幾年的資產(chǎn)負(fù)債率和長期資產(chǎn)負(fù)

2、債率與全行業(yè)上市公司相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對比,找出了我國化工行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)的變動趨勢及特征。之后又分析總結(jié)了宏觀因素和微觀因素對我國化工行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響,其中宏觀因素包括經(jīng)濟(jì)增長率、通貨膨脹率、資本市場、所得稅、制度環(huán)境和政策導(dǎo)向等;微觀因素包括企業(yè)規(guī)模、盈利能力、成長性、資產(chǎn)流動性、股權(quán)結(jié)構(gòu)、營運(yùn)能力、資產(chǎn)抵押價值等。
  在實證部分,本文選取了2007-2011年滬、深兩巿A股全體化工行業(yè)上市公司的853個研究樣本,使

3、用因子分析的方法對12個影響資本結(jié)構(gòu)的微觀變量進(jìn)行降維處理,提取了5個主因子,然后對5個主因子進(jìn)行了多元線性回歸分析,實證結(jié)果表明:我國化工行業(yè)上市公司的成長性、短期償債能力、抵押價值、企業(yè)規(guī)模與資產(chǎn)負(fù)債率顯著正相關(guān);而企業(yè)盈利能力、運(yùn)營能力、股權(quán)結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)負(fù)債率顯著負(fù)相關(guān)。
  通過對影響因素的進(jìn)一步闡釋,找出我國化工行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)不同層面存在的問題,提出相應(yīng)的建議對策,對改善我國化工行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)具有一定的現(xiàn)實意義

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