我國上市公司行業(yè)資本結(jié)構(gòu)差異的實證研究.pdf

1、資本結(jié)構(gòu)行業(yè)差異既是資本結(jié)構(gòu)影響因素研究的重要方面，又與資本結(jié)構(gòu)理論的核心問題——最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)存在與否有密切的聯(lián)系。對資本結(jié)構(gòu)行業(yè)差異的系統(tǒng)研究，理論上有助于對資本結(jié)構(gòu)影響因素、行業(yè)特征有更深入的認(rèn)識，實踐上也可指導(dǎo)相關(guān)豐體進(jìn)行決策。 本文以行業(yè)資本結(jié)構(gòu)差異為研究核心，試圖解決以下問題：我國同一行業(yè)內(nèi)的上市公司是否具有相似的資產(chǎn)負(fù)債率；行業(yè)層面因素可以在多大程度上解釋公司資本結(jié)構(gòu)的差異；各行業(yè)特征因素對不同行業(yè)的影響有何不同。本

2、文根據(jù)中國證監(jiān)會《上市公司行業(yè)分類指引》，將我國上市公司進(jìn)行行業(yè)分類，以2000-2006年7年共6920個樣本數(shù)據(jù)，分步驟運川描述性統(tǒng)計分析、單因素方差檢驗、LSD檢驗、行業(yè)為虛擬變量的回歸、行業(yè)特征因素為變量的多元回歸等方法，實證檢驗了行業(yè)差異對我國上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響，得到以下結(jié)論： (1)我國上市公司不同行業(yè)問的資本結(jié)構(gòu)具有顯著差異，這種差異是普遍存在的，不是由個別行業(yè)的異常值引起的； (2)盡管我國行業(yè)問資本

3、結(jié)構(gòu)存在顯著差異，但行業(yè)因素對資本結(jié)構(gòu)的解釋力比較低，不到9％。與國外研究有較大出入； (3)不同行業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響因素不同，相同因素對不同行業(yè)影響程度不同，其中盈利能力是最重要的影響因素之一。 最后本文有針對性的提出了優(yōu)化我國上市公司資本結(jié)構(gòu)的對策建議。總的來說，行業(yè)因素能夠部分的解釋行業(yè)間資本結(jié)構(gòu)的差異問題。但未來該領(lǐng)域在財務(wù)信息的甄別、行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)的細(xì)化等方面都需要進(jìn)一步深入研究，以更準(zhǔn)確的認(rèn)識這一問題，為企業(yè)決策者