我國中小上市公司終極控制權與債務融資治理效應研究.pdf

1、隨著公司治理理論的不斷發(fā)展，債務融資也被許多專家和學者認為是一種公司治理方式。債務融資的激勵約束效應、信號傳遞效應、控制權效應、代理成本效應都對公司治理起著重要作用。但是從終極控制權的各個方面對債務融資治理效應的研究仍然較少，由于多層級的控制權結構使得終極控制股東可以通過較少的現金流而獲得較大的控制權，終極控制權究竟對債務融資治理效應的發(fā)揮起到了什么作用仍然有待研究。目前，我國中小企業(yè)發(fā)展迅速，已經成為國民經濟的重要支柱，但是中小企業(yè)融

2、資困難制約著其發(fā)展，債務融資治理效應值得關注。從這個意義上將，本文關于我國中小上市公司終極控制權與債務融資治理效應研究具有重要的理論價值和現實意義。
　　 本文在理論研究的基礎上，選取我國深交所中小板和創(chuàng)業(yè)板的上市公司2009年至2011年的數據為樣本，使用Excel和SPSS17.0對終極控制權與債務融資治理效應的關系進行了描述性統計、相關性分析以及回歸檢驗。研究結果發(fā)現:(1)我國中小上市公司債務融資治理的正效應將隨著控制權

3、比例的提高先下降后上升;(2)終極控制人的現金流量權比例越大，我國中小上市公司債務融資治理正效應越好;(3)控制權與現金流量權的偏離度越大，我國中小上市公司債務融資治理負效應越明顯;(4)終極控制權的層級越多，我國中小上市公司債務融資治理負效應越明顯;(5)我國私有終極控制權的中小上市公司的債務融資治理情況比國有終極控制權的中小上市公司好一些;(6)我國中小上市公司的資產負債率與公司績效負相關，公司規(guī)模與公司績效顯著負相關，行業(yè)對公司績

4、效的影響很小。
　　 在內容的安排上，本文共包括以下五個部分。第一部分，緒論。詳細地介紹了本文的研究背景、研究對象、研究方法、技術路線圖以及可能的創(chuàng)新點。第二部分，文獻溯源。總結概括了終極控制權理論的發(fā)展以及相關理論;債務融資治理效應的相關研究以及關于終極控制權的債務融資治理效應的研究。第三部分，相關概念解釋與研究假設。介紹了終極控制權的相關概念以及債務融資治理的正效應和負效應。從終極控制權比例、現金流量權比例、兩權分離度、終極