滬深300股指期貨的推出對(duì)我國現(xiàn)貨市場(chǎng)的流動(dòng)性和波動(dòng)性的研究.pdf

1、我國于2010年4月16日在中金所正式推出滬深300股指期貨，股指期貨的標(biāo)的資產(chǎn)為滬深300指數(shù)，為規(guī)避我國股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)提供了套期保值的工具，從此我國投資者擺脫了長期“單邊”市場(chǎng)的困境，滬深300股指期貨的推出對(duì)我國股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的很多方面都產(chǎn)生了較大的影響，這種影響體現(xiàn)在現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)性、市場(chǎng)流動(dòng)性、投資者結(jié)構(gòu)和投資方式等多個(gè)方面。本文首先從理論層面詳細(xì)分析了滬深300股指期貨的推出如何影響股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的流動(dòng)性和波動(dòng)性，

2、理論部分主要是從影響股價(jià)的因素和股指期貨本身的特征因素進(jìn)行分析。本文還介紹了市場(chǎng)流動(dòng)性指標(biāo)和波動(dòng)性指標(biāo)的演變歷史和選取原因，然后筆者根據(jù)股票市場(chǎng)的指數(shù)數(shù)據(jù)運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)中的實(shí)證模型著重研究了滬深300指數(shù)期貨的推出對(duì)標(biāo)的股票現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性和流動(dòng)性所產(chǎn)生的影響。研究結(jié)果表明:首先，在滬深300股指期貨上市初期，現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)性明顯增加，流動(dòng)性顯著減弱，但結(jié)合推出時(shí)的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，無法確定這種波動(dòng)性的增加是否受股指期貨的影響。其次，在股指期