滬深300股指期貨對(duì)滬深300指數(shù)股票市場(chǎng)的波動(dòng)性影響研究.pdf

1、自2010年來(lái)，股指期貨已經(jīng)在中國(guó)推出已有七年，股指期貨相對(duì)推出時(shí)已經(jīng)取得了很大的進(jìn)步，在發(fā)展國(guó)家的金融市場(chǎng)的過(guò)程中扮演著重要角色，股指期貨本是為了規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、完善資金的配置和股市的穩(wěn)定器而能上市交易，然而在2015年股票現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)了新的一輪股災(zāi)，滬深兩大股市絕大多數(shù)個(gè)股都經(jīng)歷了大幅震蕩，股市被重新洗牌。而這時(shí)的股指期貨成為首要質(zhì)疑對(duì)象被推向風(fēng)口，在1987年時(shí)也同樣出現(xiàn)此問(wèn)題，當(dāng)時(shí)的美國(guó)及全球范圍內(nèi)股市崩盤(pán)爆發(fā)，投資者們對(duì)期指的

2、信任在股災(zāi)后幾乎一去不復(fù)返。近年來(lái)，分析股指期貨是否真是股票市場(chǎng)暴跌首要元兇成為熱門(mén)研究話題。波動(dòng)性則是這個(gè)研究話題的核心，波動(dòng)性反映就是市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)研究期貨是否發(fā)揮了其本身的功能作用是十分重要的。本文以滬深300期現(xiàn)貨市場(chǎng)為標(biāo)的，研究時(shí)使用理論先行，然后與實(shí)證分析有機(jī)結(jié)合方法來(lái)研究波動(dòng)性及二者價(jià)格之間的相關(guān)性問(wèn)題，波動(dòng)性研究部分選擇的樣本數(shù)據(jù)時(shí)間段是2005年4月8日至2016年12月31日，采用的是滬深300指數(shù)交易日的日收盤(pán)價(jià)數(shù)

3、據(jù)，先通過(guò)構(gòu)建GARCH模型對(duì)所選樣本空間做檢驗(yàn)分析，采用EGARCH、PGARCH等非對(duì)稱(chēng)性GARCH模型對(duì)輸出結(jié)論驗(yàn)證。在考察期現(xiàn)相關(guān)性部分選擇樣本數(shù)據(jù)的時(shí)間段是2010年4月16日至2016年12月31日，選用滬深300指數(shù)交易日的日收盤(pán)價(jià)，以及滬深300期指主力合約連續(xù)日的日收盤(pán)價(jià)，在做實(shí)證分析時(shí)，先做平穩(wěn)性ADF檢驗(yàn)，用Granger因果檢驗(yàn)來(lái)說(shuō)明期現(xiàn)價(jià)格間短期關(guān)系，然后通過(guò)協(xié)整檢驗(yàn)和誤差修正模型得出二者之間的長(zhǎng)期關(guān)系。