國(guó)際股指期貨及股票市場(chǎng)對(duì)滬深300股指期貨波動(dòng)溢出的實(shí)證研究.pdf

1、股指期貨在中國(guó)的發(fā)展相比世界其他金融市場(chǎng)而言起步較晚，滬深300股指期貨合約自2010年4月16日正式上市交易。影響股指期貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的波動(dòng)溢出效應(yīng)的機(jī)理和定性研究對(duì)于股指期貨的正常運(yùn)行具有重要意義。本文的研究目標(biāo)在于通過(guò)對(duì)國(guó)際期貨及股票市場(chǎng)對(duì)于我國(guó)滬深300股指期貨的波動(dòng)溢出效應(yīng)的實(shí)證研究，對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)影響滬深300股指期貨指數(shù)的程度進(jìn)行量化。本文將通過(guò)量化來(lái)說(shuō)明國(guó)際金融市場(chǎng)對(duì)我國(guó)股指期貨市場(chǎng)的波動(dòng)效應(yīng)，從而在定性分析國(guó)際金融市場(chǎng)

2、的波動(dòng)溢出效應(yīng)的理論基礎(chǔ)上，實(shí)證地為我國(guó)股指期貨市場(chǎng)的有序發(fā)展提供依據(jù)。
　　 本文的研究對(duì)象為國(guó)際金融市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)波動(dòng)溢出效應(yīng)，通過(guò)對(duì)美國(guó)、英國(guó)、日本和中國(guó)香港的股指期貨市場(chǎng)及其股票市場(chǎng)對(duì)我國(guó)股指期貨市場(chǎng)的共同波動(dòng)溢出效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證研究。本文采用的研究方法為實(shí)證研究，鑒于所研究的為高維時(shí)間序列波動(dòng)問(wèn)題，多個(gè)金融市場(chǎng)的日收益率的波動(dòng)存在“非對(duì)稱性”和相關(guān)性等特征，本文通過(guò)借鑒已有的實(shí)證研究，對(duì)比選擇使用EGRACH-M模型，并引入獨(dú)

3、立成分分析方法。獨(dú)立成分分析(ICA)模型在金融數(shù)據(jù)研究中的運(yùn)用處于探索中，可以很好的使多元數(shù)據(jù)成為統(tǒng)計(jì)獨(dú)立的成分。本文通過(guò)基于獨(dú)立成分分析法的EGARCH-M模型對(duì)多個(gè)金融市場(chǎng)對(duì)滬深300股指期貨指數(shù)的影響進(jìn)行分析，得出不同地域金融市場(chǎng)、不同類型市場(chǎng)對(duì)于滬深300股指期貨指數(shù)的波動(dòng)影響。
　　 本文研究的實(shí)證結(jié)果顯示，國(guó)際比較成熟的股票市場(chǎng)與股指期貨市場(chǎng)對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)存在不同程度的波動(dòng)溢出效應(yīng)。境外股票市場(chǎng)相對(duì)比股指期貨市場(chǎng)對(duì)