股指期貨對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響——基于中國(guó)滬深300股指期貨的實(shí)證研究.pdf

1、2010年4月16日,滬深300股指期貨正式在我國(guó)北京中國(guó)金融期貨交易所(ChinaFinancialFuturesExchange,縮寫CFFE)推出,該期貨運(yùn)行至今已有近兩年,其仿真交易也是運(yùn)行了四年有余。股指期貨誕生于上世紀(jì)80年代的美國(guó),誕生原委為應(yīng)對(duì)當(dāng)時(shí)石油危機(jī)所產(chǎn)生的一系列問(wèn)題對(duì)股市波動(dòng)造成的巨大系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),隨著世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向前,股市蒸蒸日上,股指期貨也是發(fā)展迅猛,很多發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家都先后推出了針對(duì)本國(guó)甚至非本國(guó)現(xiàn)貨市

2、場(chǎng)的股指期貨,股指期貨已成為金融市場(chǎng)不可或缺的重要組成部分。隨著我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展,證券市場(chǎng)各項(xiàng)制度日益完善,股指期貨交易將逐漸成為我國(guó)進(jìn)一步提高證券市場(chǎng)效率、完善資源配置的重要組成部分。本文以滬深300股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性影響和滬深300股指期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的研究入手,針對(duì)我國(guó)實(shí)際情況進(jìn)行論證,希望有所發(fā)現(xiàn),以期能為我國(guó)股指期貨今后的穩(wěn)健運(yùn)行以及期貨產(chǎn)品的日漸豐富提供綿薄之力。
　　 本文首先介紹波動(dòng)性及價(jià)格發(fā)現(xiàn)的相關(guān)理

3、論及研究成果,然后以滬深300指數(shù)及其期貨數(shù)據(jù)作為研究樣本,通過(guò)實(shí)證分析得出相關(guān)研究成果,實(shí)證分為兩部分:第一部分為引入GARCH模型分析股指期貨交易對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性所產(chǎn)生的影響;第二部分為運(yùn)用建立在向量誤差修正(VEC)模型上的Granger因果檢驗(yàn)分析法研究?jī)蓚€(gè)市場(chǎng)之間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系,為進(jìn)一步對(duì)期貨與現(xiàn)貨間價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能進(jìn)行了解還運(yùn)用了脈沖響應(yīng)分析和方差分解等方法。由實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果,我們發(fā)現(xiàn)股指期貨推出一定程度上加劇了現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)性,