我國(guó)股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性的影響研究.pdf

1、股指期貨創(chuàng)立和發(fā)展于上世紀(jì)80年代。股指期貨推出是為了給投資者提供一種避險(xiǎn)工具，進(jìn)而規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，并最終促進(jìn)現(xiàn)貨市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展，因而股指期貨迅速得到發(fā)展。我國(guó)2010年4月16日推出股指期貨，首先，這是優(yōu)化現(xiàn)貨市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的需要，是我國(guó)資本市場(chǎng)多層次化發(fā)展的需要；其次，這是因?yàn)槲覈?guó)股市易受經(jīng)濟(jì)環(huán)境，經(jīng)濟(jì)政策和輿論的影響，使股票價(jià)格易受干擾而出現(xiàn)大幅度波動(dòng)，而股指期貨的基本功能包括套期保值，價(jià)格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，給投資者提供

2、了在期現(xiàn)市場(chǎng)上對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)，從而減少了現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)；最后，我國(guó)股市以中小投資者為主，機(jī)構(gòu)投資者所占比例較小，股指期貨的推出，有利于吸引機(jī)構(gòu)投資者利用它進(jìn)行套期保值和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，從而優(yōu)化我國(guó)股市的投資者結(jié)構(gòu)。
　　論文主要運(yùn)用了規(guī)范分析法和實(shí)證分析法相結(jié)合的方法來(lái)研究股指期貨的推出及股指期貨到期日對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性的影響，規(guī)范分析法中首先運(yùn)用理論分析法來(lái)對(duì)波動(dòng)性的含義，我國(guó)證券價(jià)格波動(dòng)的基本特點(diǎn)，以及股指期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間相互影響的

3、表現(xiàn)三個(gè)方面來(lái)論述，接著又用描述性分析法，即用圖形來(lái)簡(jiǎn)單描述樣本數(shù)據(jù)的特點(diǎn)和規(guī)律，最后用帶有虛擬變量的GARCH模型來(lái)驗(yàn)證股指期貨的推出減小了現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)性和到期日效應(yīng)的存在。
　　論文用實(shí)證分析法進(jìn)一步分析了滬深300指數(shù)期貨到期日對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)的影響，結(jié)果表明股指期貨到期日效應(yīng)是存在的，但其影響是復(fù)雜的。對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)階段性波動(dòng)產(chǎn)生了的一定的加強(qiáng)作用，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)提前一日的波動(dòng)產(chǎn)生了一定的削弱作用，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)當(dāng)日的波動(dòng)也產(chǎn)生了一定