政府補(bǔ)助對(duì)集團(tuán)內(nèi)部相互“扶持”的影響—基于貨幣緊縮視角.pdf

1、分類(lèi)號(hào)：學(xué)校代碼：10069密級(jí)：研究生學(xué)號(hào)：201310208政府補(bǔ)助對(duì)集團(tuán)內(nèi)部相互政府補(bǔ)助對(duì)集團(tuán)內(nèi)部相互“扶持扶持”的影響的影響—基于貨幣緊縮視角基于貨幣緊縮視角TheInfluenceofGovernmentSubsidiesonMutualSupptinGroupBasedonTheViewofMoaryTightening研究生姓名：毛永樂(lè)專(zhuān)業(yè)名稱(chēng)：會(huì)計(jì)學(xué)指導(dǎo)教師姓名：唐洋教授論文提交日期：2016年5月學(xué)位授予單位：天津商業(yè)

2、大學(xué)I摘要政府與企業(yè)的關(guān)系一直是政治經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的重要課題之一。在我國(guó)，政府補(bǔ)助作為國(guó)家對(duì)企業(yè)進(jìn)行宏觀調(diào)控的直接手段很是常見(jiàn)，特別在貨幣緊縮期，銀行信貸受到約束，作為政府注入的外部資金流，政府補(bǔ)助能增加企業(yè)的現(xiàn)金持有量，緩解信貸壓力。對(duì)于集團(tuán)公司來(lái)講，由于外部資本市場(chǎng)的不完善、信息不對(duì)稱(chēng)的存在，集團(tuán)內(nèi)部資本市場(chǎng)在資源配置上發(fā)揮重要作用，集團(tuán)公司所需的資金規(guī)模大，且與商業(yè)銀行的資金來(lái)往密切，對(duì)金融市場(chǎng)依賴(lài)程度高，但在緊縮期，外部銀行信貸短缺

3、，對(duì)資金依賴(lài)程度高的集團(tuán)公司卻沒(méi)有遭受同樣程度的貨幣緊縮政策沖擊，是不是由于內(nèi)部資本市場(chǎng)發(fā)揮配置資源的作用，成員企業(yè)通過(guò)商業(yè)信用“扶持”共同抵御緊縮政策。基于我國(guó)的制度背景，我國(guó)的集團(tuán)公司多源于國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的剝離再發(fā)展，容易獲得政府補(bǔ)助，因此立足我國(guó)國(guó)情，考慮政府補(bǔ)助對(duì)緊縮期集團(tuán)內(nèi)部商業(yè)信用行為的影響有其必要性。緊縮期集團(tuán)內(nèi)部成員如果能獲得政府補(bǔ)助，就會(huì)提高企業(yè)的現(xiàn)金持有量，若政府補(bǔ)助給予資金短缺企業(yè)，增加的內(nèi)部自由現(xiàn)金流就緩解了

4、信貸壓力，此時(shí)是否會(huì)削弱對(duì)其他成員“扶持”的依賴(lài)？若政府補(bǔ)助給予資金充裕企業(yè)，此時(shí)更加充足的資金流是否會(huì)使其傾向于對(duì)集團(tuán)內(nèi)部資金缺乏企業(yè)進(jìn)行“扶持”，扮演商業(yè)信用提供者的角色？本文以我國(guó)滬深兩市A股上市公司為基礎(chǔ)，篩選出所有上市的集團(tuán)公司，基于我國(guó)的制度背景，探討在貨幣緊縮期集團(tuán)公司如何運(yùn)作從而抵御外部的資金約束，集團(tuán)公司內(nèi)部成員企業(yè)存在天然聯(lián)系和協(xié)同效應(yīng)，因此在貨幣緊縮期，內(nèi)部成員企業(yè)為抵御外部資本市場(chǎng)的融資約束，會(huì)通過(guò)隱于關(guān)聯(lián)交易中

5、成員企業(yè)間的商業(yè)信用手段進(jìn)行相互扶持。但如果貨幣緊縮期，集團(tuán)內(nèi)部企業(yè)能夠獲取政府補(bǔ)助這一外部資金流，此時(shí)政府補(bǔ)助就暫時(shí)充當(dāng)了內(nèi)部自有現(xiàn)金流，對(duì)外部信貸約束起緩解作用，從而對(duì)集團(tuán)內(nèi)部成員間的商業(yè)信用行為產(chǎn)生一定的影響。研究結(jié)果表明:（1）在貨幣緊縮期，銀行信貸受到限制，對(duì)金融市場(chǎng)資金依賴(lài)程度高的集團(tuán)公司卻沒(méi)有遭受同樣程度的融資約束打擊，這是由于集團(tuán)公司內(nèi)部成員企業(yè)之間利用商業(yè)信用的相互“扶持”行為來(lái)緩解融資約束，共同抵御貨幣緊縮政策。（2

6、）緊縮期，政府補(bǔ)助給予集團(tuán)內(nèi)資金缺乏企業(yè)，增加的內(nèi)部現(xiàn)金流就可以緩解資金缺乏企業(yè)的外部信貸約束，使得該企業(yè)由于政府補(bǔ)助的獲得，即使不依賴(lài)集團(tuán)內(nèi)部商業(yè)信用扶持也可以度過(guò)困難期，就會(huì)減弱其對(duì)其他成員企業(yè)“扶持“的依賴(lài)。（3）緊縮期，政府補(bǔ)助給予資金充足企業(yè)，會(huì)使得資金更加充足，為共同抵御信貸約束，資金充裕企業(yè)就會(huì)傾向于對(duì)集團(tuán)內(nèi)部資金缺乏的企業(yè)進(jìn)行“扶持”，扮演商業(yè)信用提供者的角色，就會(huì)強(qiáng)化緊縮期集團(tuán)內(nèi)部的相互“扶持”行為。本文不僅豐富了內(nèi)部