全流通背景下我國(guó)貨幣政策對(duì)股票市場(chǎng)影響的實(shí)證分析.pdf

1、貨幣政策調(diào)控具有明顯的逆周期性,本文從兩個(gè)角度分析逆周期性貨幣政策對(duì)股票市場(chǎng)調(diào)控的效應(yīng)實(shí)證分析,即貨幣政策對(duì)周期性強(qiáng)的能源行業(yè)調(diào)控效應(yīng)實(shí)證分析和貨幣政策對(duì)非周期性的醫(yī)藥行業(yè)調(diào)控效應(yīng)實(shí)證分析,這樣有利于得出逆周期性的貨幣政策對(duì)股票市場(chǎng)調(diào)控效應(yīng)規(guī)律的一般特點(diǎn)。本文選取了2007年7月至2011年2月的月度數(shù)據(jù),變量選取了短期貨幣工具變量存款準(zhǔn)備金率和長(zhǎng)期貨幣工具變量利率、匯率、廣義貨幣供給量M2,以及跨滬深兩個(gè)股票市場(chǎng)以流通股編制而成的滬深

2、300點(diǎn)中周期性能源行業(yè)指數(shù)和非周期性醫(yī)藥行業(yè)指數(shù),利用非參數(shù)wilcoxon符號(hào)平均秩檢驗(yàn)、Granger檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、VAR模型、VEC模型、方差分解和脈沖響應(yīng)函數(shù)對(duì)貨幣政策對(duì)股票市場(chǎng)調(diào)控效應(yīng)進(jìn)行了實(shí)證分析,得出結(jié)論:(1)短期貨幣工具變量存款準(zhǔn)備金率對(duì)我國(guó)的股票市場(chǎng)調(diào)控效應(yīng)是存在的,對(duì)不同行業(yè)調(diào)控的效果有巨大差異的,對(duì)周期性強(qiáng)的行業(yè)調(diào)控效果顯著,對(duì)非周期性的行業(yè)調(diào)控效果不明顯;(2)長(zhǎng)期貨幣政策工具對(duì)我國(guó)的股票市場(chǎng)調(diào)控效應(yīng)也存在