具有信用風(fēng)險(xiǎn)的期權(quán)定價(jià)問(wèn)題研究.pdf

1、自1973年以來(lái)，期權(quán)交易得到了快速發(fā)展，尤其是場(chǎng)外交易期權(quán)，因其交易的靈活性而受到了廣大期權(quán)交易者的青睞。但是，隨著場(chǎng)外交易期權(quán)市場(chǎng)交易量的不斷增加，來(lái)自交易對(duì)手可能發(fā)生違約風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)率也不斷加大，信用風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失也越來(lái)越不容忽視。因此，基于信用風(fēng)險(xiǎn)的期權(quán)定價(jià)研究變得很有現(xiàn)實(shí)意義及研究必要的。
　　本文以歐式看漲期權(quán)為例，分別在固定利率下和隨機(jī)利率下建模研究了具有信用風(fēng)險(xiǎn)的期權(quán)定價(jià)問(wèn)題。本文合理假設(shè)并確定違約時(shí)間及違約后的清償率

2、過(guò)程，以違約強(qiáng)度函數(shù)λt為基礎(chǔ)確定違約的發(fā)生，λt與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、公司資產(chǎn)價(jià)值有關(guān)，且服從均值回復(fù)跳擴(kuò)散過(guò)程;當(dāng)違約發(fā)生時(shí)，以隨機(jī)過(guò)程ω確定清償率過(guò)程，其中ω=（（公司資產(chǎn)價(jià)值VT-必要的破產(chǎn)清算費(fèi)用）/公司負(fù)債價(jià)值D），VT為隨機(jī)過(guò)程，D為正常數(shù)。
　　在本文合理假設(shè)的基礎(chǔ)上，首先運(yùn)用鞅測(cè)度方法，給出了固定利率下具有信用風(fēng)險(xiǎn)的期權(quán)價(jià)格的解析解;隨之，進(jìn)一步放寬條件，假設(shè)利率隨機(jī)，并且服從韋薩切克模型，在隨機(jī)利率下給出有信用風(fēng)險(xiǎn)的