我國民營企業(yè)多元化經(jīng)營有效性研究——運(yùn)用ICM效率理論.pdf

1、經(jīng)過改革開放以來30年的發(fā)展，民營企業(yè)成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要微觀經(jīng)濟(jì)主體。在我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，民營經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率已經(jīng)達(dá)到75％，對國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展所起作用大于國有經(jīng)濟(jì)。在不斷發(fā)展壯大的過程中，越來越多的民營企業(yè)采取多元化經(jīng)營戰(zhàn)略進(jìn)行擴(kuò)張，但在擴(kuò)張過程中受到融資成本、市場競爭、政策環(huán)境、自身管理水平、抗風(fēng)險(xiǎn)能力等多方面的因素影響不乏失敗的案例。有觀點(diǎn)認(rèn)為多元化經(jīng)營有效性是因?yàn)樾纬蓛?nèi)部資本市場使得資金重新配置。多元化程度不同，其配置過程中總部和分

2、部間信息不對稱和利益沖突形成的代理問題不同，但會對績效有負(fù)面作用，所以本文研究我國民營企業(yè)多元化程度、代理問題對企業(yè)績效的影響。
　　本文運(yùn)用內(nèi)部資本市場效率理論，結(jié)合我國民營企業(yè)多元化發(fā)展現(xiàn)狀及特點(diǎn)，對我國民營企業(yè)多元化經(jīng)營有效性進(jìn)行研究，提出多元化企業(yè)經(jīng)營效率機(jī)制:多元化戰(zhàn)略選擇為起點(diǎn)，外部和內(nèi)部影響因素作用于多元化經(jīng)營過程，其中代理問題產(chǎn)生于多元化經(jīng)營形成內(nèi)部資本市場及層層委托代理關(guān)系，內(nèi)部資本市場緩解融資約束、資金重新配置

3、給投資機(jī)會好的分部提高了資金配置效率，有助于提高公司績效;同時(shí)，內(nèi)部資本市場總部和分部存在利益沖突和信息不對稱，產(chǎn)生代理成本會降低公司績效。本文側(cè)重于研究多元化程度、代理問題與企業(yè)績效的關(guān)系。先進(jìn)行理論分析提出合理假設(shè)，然后構(gòu)建多元線性回歸模型，選取655家A股民營上市公司進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。
　　得出結(jié)論:(1)2011-2013年間，我國民營企業(yè)多元化經(jīng)營是有效的，且多元化程度與企業(yè)績效正相關(guān)。(2)民營企業(yè)多元化經(jīng)營發(fā)展良好，企