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文檔簡(jiǎn)介
1、2014年第四季開(kāi)始,作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的證券市場(chǎng)從長(zhǎng)年的熊市中走向了新階段,進(jìn)入股票市場(chǎng)的投資者數(shù)量越來(lái)越多,但因缺乏良好的投資氛圍和一般投資者缺乏對(duì)會(huì)計(jì)信息的辨別能力,在大部分優(yōu)秀公司的價(jià)格得到價(jià)值回歸的情況下,多數(shù)投資者因?yàn)槊つ窟M(jìn)行投機(jī)創(chuàng)業(yè)板從而在2015年中演變成大范圍的虧損。中小投資者在本應(yīng)獲得穩(wěn)定收益的股票市場(chǎng)上淪為了待宰的羔羊。
本文在基于對(duì)中小投資者的保護(hù)的角度下,統(tǒng)計(jì)分析了創(chuàng)業(yè)板的上市公司季度報(bào)表數(shù)據(jù),制
2、作并對(duì)比了不同季度的ROE分布圖,根據(jù)圖形分析發(fā)現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)板公司普遍存在洗大澡、扭虧、虛增利潤(rùn)的現(xiàn)象,繼而在對(duì)瓊斯模型修改上,加入了自己對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司的理解,分離了收入變化,并繼而使用季度數(shù)據(jù)和年度數(shù)據(jù)同時(shí)進(jìn)行了回歸分析,發(fā)現(xiàn)在季度報(bào)告的解讀上,收入與上年收入不是擁有同一個(gè)系數(shù),但年報(bào)里這種情況為真。對(duì)于季度數(shù)據(jù)的研究發(fā)現(xiàn),第一季度的報(bào)告傾向于根據(jù)上年收入數(shù)據(jù)制作,證據(jù)為當(dāng)年收入系數(shù)有可能顯著出現(xiàn)符號(hào)為負(fù),上年收入為正的狀態(tài),并且不少見(jiàn),容
3、易在第一季度發(fā)生,并隨時(shí)間變化和上年收入的影響形成交叉變化,最后變回今年收入符號(hào)為正,上年收入符號(hào)為負(fù)的狀態(tài)。隨后根據(jù)季度內(nèi)市場(chǎng)波動(dòng)的情況對(duì)牛熊猴預(yù)期的定義區(qū)分了不同的區(qū)間,并根據(jù)對(duì)比這些不同區(qū)間的殘差數(shù)據(jù)的偏離程度,得出了牛市盈余管理程度顯著增加的結(jié)論。然后通過(guò)對(duì)折舊數(shù)據(jù)的對(duì)比發(fā)現(xiàn),上年固定資產(chǎn)原值并不只是反映了折舊的情況,在極端情況下能夠解析利潤(rùn)的增長(zhǎng),并對(duì)2015年出現(xiàn)的奇異的系數(shù)變化做出了真實(shí)盈余管理在這期間可能很嚴(yán)重的解釋。結(jié)
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