風險投資與國企高管人員薪酬——基于有限責任與激勵性合約理論分析.pdf

1、本文主要研究在有限責任的情況下應用激勵性合約理論研究風險投資風險控制和高管人員薪酬設計和改革的問題。風險投資融資關系和高管人員薪酬分別是金融合約和勞動合約兩種類型的激勵性合約;兩種類型的合約都是基于委托代理模型。金融合約中委托人是投資者，代理人是企業(yè)家;勞動合約中委托人是企業(yè)所有者，代理人是企業(yè)管理者或是員工。激勵性合約的設計問題涉及的是委托人如何就通過激勵性合約設計最優(yōu)激勵方案減輕代理人的道德風險和有限責任帶來的外部性。
　　本

2、文通過模型的建立得出在有限責任原則下最優(yōu)的金融契約是債務形式的契約，其中當企業(yè)家的利潤水平超過一個固定水平之后投資者得到一個固定的報酬水平，企業(yè)家得到報酬是減去投資者的固定報酬后那部分利潤水平，而當企業(yè)家的利潤水平低于一個固定的利潤水平時，投資者得到全部利潤。在有限責任條件下得出的最優(yōu)勞動合約是績效獎金形式的契約，當代理人產(chǎn)生的利潤或是績效水平等于或是超過一個目標水平時，那么代理人獲得一個固定獎金，反之則代理人報酬為零。本文在有限責任框