我國(guó)轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中的債權(quán)約束問題研究.pdf

1、本文對(duì)債權(quán)約束進(jìn)行了理論與實(shí)證分析。債權(quán)以及債權(quán)所伴隨的破產(chǎn)機(jī)制(包括清算和重組兩種形式)在企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)中所能夠起到的重要而獨(dú)特的作用。1.債務(wù)契約是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的“硬約束”，如果公司面臨著足夠多的債務(wù)，企業(yè)管理者會(huì)致力于改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)、減少在職消費(fèi)，以降低企業(yè)破產(chǎn)的概率。2.債務(wù)契約是實(shí)現(xiàn)“相機(jī)治理”的機(jī)制。3.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中債權(quán)的存在，具有約束股權(quán)所有者的作用，使得企業(yè)的所有者(指股東)將更加關(guān)注企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，更有動(dòng)力監(jiān)督企業(yè)經(jīng)營(yíng)

2、。 本文在對(duì)債權(quán)約束理論進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，探討了：1.如何對(duì)國(guó)有企業(yè)與國(guó)有銀行之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系的“虛擬性”采取措施，把真正的債權(quán)債務(wù)關(guān)系引入國(guó)有企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)之中，并將原來虛擬的債權(quán)債務(wù)轉(zhuǎn)換為真正的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，來改善國(guó)有企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)。2.針對(duì)我國(guó)國(guó)有銀行對(duì)國(guó)有企業(yè)“軟約束”的特殊情況，指出：發(fā)行債券融資具有更為重要的意義，它迫使企業(yè)走建立自我約束機(jī)制的道路。在此基礎(chǔ)上探討了如何在深化企業(yè)改革、建立現(xiàn)代企業(yè)制度的過程中，要大