人民幣匯率與股票價格的動態(tài)關(guān)聯(lián)性實證研究.pdf

1、伴隨世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的不斷推進(jìn),國際金融市場一體化程度逐漸加深,作為金融市場的兩個主要子市場的外匯市場和股票市場之間的關(guān)聯(lián)性也逐步加強(qiáng)。2005年我國開始的人民幣匯率制度改革與股票市場的股權(quán)分置改革,使得人民幣匯率更加富有彈性,股票市場全流通得以實現(xiàn),匯市與股市之間的聯(lián)動性進(jìn)一步得到顯現(xiàn)。
　　 在這樣的背景下本文對人民幣匯率和中國股票價格的聯(lián)動關(guān)系做了進(jìn)一步研究。首先對國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行概括,提出匯率與股票價格間傳導(dǎo)的途徑。

2、接著對檢驗兩者間聯(lián)動關(guān)系的模型進(jìn)行設(shè)計。本文重點在于在理論分析的基礎(chǔ)上,利用平穩(wěn)性檢驗、協(xié)整檢驗、格蘭杰因果檢驗先分別驗證,接著引入誤差修正項,建立EGARCH模型檢驗兩者間的動態(tài)關(guān)聯(lián)性,并通過對比實證結(jié)果得出本文主要結(jié)論。
　　 匯率與上證綜合指數(shù)負(fù)相關(guān)且都存在長期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系,可以說明匯率下降,即人民幣升值,股價上升；匯率波動是上證綜合指數(shù)波動的單向格蘭杰因為,尤其是能較好反應(yīng)匯率市場化變化程度的NDF匯率也是上證綜合指數(shù)