股票價格波動與貨幣政策的關(guān)聯(lián)性研究——我國1997—2004年的實證分析.pdf

1、Y ．7 7 1 2 9 8援旦大擎碩士學位論文股票價格波動與貨幣政策的關(guān)聯(lián)性研究一一我國1 9 9 7 —2 0 0 4 年的實證分析院 系： 經(jīng)濟學院世界經(jīng)濟系專 業(yè)：姓 名：指導教師：完成日期：數(shù)量經(jīng)濟學蔣璐謝為安副教授2 0 0 5 年5 月2 3 日采簪：乍鲞：導野蔚3勿全文公奄，’’學校代碼；學 號：1 0 2 4 6G 2 2 0 I $ 2 1 8A b s t r a c tT h e r e l a t i o n

2、s h i pb e t w e e ns t o c k ’S p r i c ea n dm o n e t a r yp o l i c yi s o n e o f t h el a t e s ta n d h o t t e s tt o p i c s o f t h em o n e t a r yp o l i c y t h e o r y ．T h e r ea r ec l e a rt h e o r e t

3、i ce x p l a n a t i o no fr e l a t i o n s h i pb e t w e e ns t o c k ’S p r i c ea n dm o n e t a r yp o l i c y ；h o w e v e r , t h er e g r e s s i o nr e s u l t sh a v ed i v e r g e n c e ．I nC h i n a ，r e l a

4、 t e ds t u d i e sf o l l o wt h ew e s t e r n t h e o r ya n dl a c kq u a n t i t a t i v ea n a l y s i s ．B e c a u s et h ed e v e l o p m e n to f t h e s t o c km a r k e ti s u n c e r t a i na n df l u c t u a

5、 t i n g ，i t i si m p o r t a n tt oa n a l y z e t h e i r r e l a t i o nb y t h e l a t e s td a t a ．T h i s p a p e rg i v e s ac o n c r e t e a n di n —d e p t h s t u d y o ft h e r e l a t i o n s h i p b e t w

6、 e e ns t o c k ’Sp r i c ea n dm o n e t a r yp o l i c yi nC h i n a b yt h el a t e s td a t aa n de c o n o m e t r i cm e t h o d ．A tf i r s t ．i t s u m m a r i z e st h ed i f f e r e n tt h e o r i e so ft h i s

7、p r o b l e m ，t h e ni t i n t r o d u c e s t h es i t u a t i o n s o f c h i n a ’Sm o n e t a r yp o l i c ya n dt h ed e v e l o p m e n to fc h i n a ’S s t o c km a r k e t ．U s i n gt h e 1 a t e s te c o n o m

8、e t r i c t i m e s e r i e sm e t h o d ，s u c h a s t h e U n i tR o o tT e s t ，t h eG r a n g e r T e s t ，t h eC o i n t e g r a t i o n T e s t ，t h eI m p u l s eR e s p o n s e F u n c t i o na n d t h eV a r i a

9、 n c eD e c o m p o s i t i o n ，i tg i v e s t h e e m p i r i c a l a n a l y s i s a n ds u g g e s t i o n b yt h e d a t a f r o m1 9 9 7 ．2 0 0 4 ．T h ee m p i r i c a lr e s u l t ss h o w t h a ti n c h i n a ，t

10、h ef l u c t u a t i o no f t h es t o c k p r i c ec o u l de x p l a i nt h e f l u c t u a t i o n o f t h es t o c k p r i c ei nt h el a t e s t 1 9 9 0 s ，w h e r e a si t f a i l st oe x p l a i ni t i nt h er e c

11、 e n ty e a r s ．T h ef l u c t u a t i o no f t h es t o c kp r i c ec a nm o r e b ee x p l a i n e d b yt h es t o c km a r k e ti t s e l f , t h ep o l i c ya n dt h ee x p e c t a t i o nt h a nt h e f l u c t u a

12、t i o no f t h es t o c kp r i c e ．T h e s t o c kp r i c e d o e s n o t c o n t a i n t h e u s e f u l i n f o r m a t i o n a b o u tt h e m a c l ' Oe c o n o m y , a n di t d o e sn o tf u n c t i o ni n t h e

13、m o n e t a r yt r a n s m i s s i o nm e c h a n i s m ．B u tt h ef l u c t u a t i o no f t h e s t o c k p r i c ew i l li n f l u e n c e t h ed e m a n d a n d t h ef l u i d i t yo f m o n e y ．S o ，t h ec e n t r

14、a lb a n k n e e dn o ti n t e r v e n ei nt h es t o c km a r k e t ，b u ti t s h o u l dp a y a t t e n t i o nt oi t ．K e y w o r d s ：M o n e t a r y p o l i c y S t o c k m a r k e t t h eI m p u l s eR e s p o n s