roa與roe

1、ROA與ROEROE（ReturnonEquity）凈資產回報率普通股股東權益收益率ROE是眾多基礎性財務比率中的重要成員之一，之前我們也對ROE作過了介紹，其公式為：ROE=凈利潤普通股股東權益“凈利潤”一項可以在公司年報中的損益表（IncomeStatement，也稱利潤表）中找到（一般使用“稅后凈利潤”），“普通股股東權益”則在資產負債表（BalanceSheet）的底部出現(xiàn)。在A股中，這兩項的數(shù)據(jù)均使用期末值進行計算（國外對分母

2、的要求是使用上一年度和本年度的平均值）。一般來說，ROE水平在15%或以上，并能保持持續(xù)穩(wěn)定增長的企業(yè)就可以初步被認定為是值得長期投資的企業(yè)。而如果一家企業(yè)的ROE水平高達40%、50%以上，那很有可能是使用了一些財務手段粉飾了企業(yè)業(yè)績，投資者要千萬小心（《ROE的魅影》中解釋了這一原因）。ROA（ReturnonAssets）總資產收益率ROA是企業(yè)一定時期內實現(xiàn)的收益額與該時期企業(yè)資產總額的比率，它是反映企業(yè)資產綜合利用效果的核心指

3、標，也是衡量企業(yè)總資產盈利能力的重要指標。ROA=稅前凈利潤總資產其中，“總資產”指企業(yè)負債和股東權益之和，具體項目包括：現(xiàn)金、應收賬款、存貨、長期投資、房屋設備及辦公用品、土地或礦產資產。一般來說，由于各行業(yè)對資金利用程度的大小不同，ROA水平的高低評判也相應不同。對銀行、保險、證券、電信等重資金運作的企業(yè)來說，ROA的評判更為重要。ROEVsROAROE和ROA同樣是用來衡量企業(yè)運營能力的財務指標，其最大、最根本的區(qū)別在于兩者在債權

4、計算及財務杠桿利用上的區(qū)別：ROA是反映股東和債權人共同的資金所產生的利潤率，ROE則反映僅由股東投入的資金所產生的利潤率。從損益表中我們可以發(fā)現(xiàn)，總資產=負債股東權益，因此，如果某企業(yè)沒有負債，則ROE和ROA的結果就相同了。然而，如果企業(yè)舉債經(jīng)營的話，由于ROE計算時的分母只包含股東權益，相比ROA的分母（負債股東權益）要小，因此反而上升的比ROA快。從這一點上看，如果企業(yè)大量運用財務杠桿提高ROE水平，卻沒有實實在在的經(jīng)營公司，投

5、資者很有可能被表面風光的ROE虛高而蒙蔽。因此，ROA相比ROE，更能全面反應企業(yè)對資產的利用率。但從另一方面來說，ROA高的企業(yè)ROE不一定高，為股東賺到的錢不一定更多，因為各個行業(yè)的發(fā)展模式并不相同。比如，企業(yè)A的行業(yè)特性或商業(yè)模式適合持續(xù)利用高財務杠桿獲得高的回報率（例如蘇寧這類輕資產型運營、且能快速復制盈利模式的企業(yè)），而行業(yè)特性決定企業(yè)B不適宜使用高杠桿（例如一些公用事業(yè)企業(yè)），那么，即使B的ROA高于A，A的ROE卻很可能遠

6、高于B。這時A的股東權益獲得的回報就高于B。因此，單純從這個角度可以認為A的價值高于B。當然，真正判斷時還要考慮高杠桿的可持續(xù)性以及對經(jīng)營產生的風險和其他基本面情況。總結ROE、ROA兩個財務指標都可以用來衡量企業(yè)對投入資金的運作回報能力。ROE反應僅由股東投入的資金所產生的利潤率，ROA反映股東和債權人共同的資金所產生的利潤率，其根本區(qū)別在于對債權和財務杠桿的看法。想要真正了解一家公司的真實運營能力，應當結合ROE和ROA兩個指標一起