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1、正文目錄一、一、宏觀經(jīng)濟(jì)概述宏觀經(jīng)濟(jì)概述............................................................................................41、宏觀情況——經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長,制造業(yè)投資回暖,消費(fèi)增長放緩...........42、價(jià)格變量——通脹預(yù)期升溫,人民幣匯率貶值.........................5二、二、企業(yè)盈利整體情況企業(yè)盈利整體
2、情況....................................................................................61、收入增速............................................................6(1)二季度營收小幅反彈,剔除兩油后略有下降..............................6(2)主板收入增長上行,中
3、小創(chuàng)收入增速均回落.............................72、利潤增速............................................................8(1)整體業(yè)績回暖,剔除兩油后略有下降....................................8(2)非金融上市公司利潤表拆解分析........................................9
4、(3)主板業(yè)績?cè)鲩L穩(wěn)健,創(chuàng)業(yè)板存量商譽(yù)待消化..............................9(4)行業(yè)利潤增量來源...................................................11三、三、盈利能力變動(dòng)的趨勢(shì)與解釋盈利能力變動(dòng)的趨勢(shì)與解釋..................................................................131、三因素同時(shí)
5、發(fā)力驅(qū)動(dòng)ROE改善....................................132、毛利率連續(xù)四個(gè)季度回暖.........................................143、在建工程投資持續(xù)回暖—計(jì)算機(jī)和電子資本擴(kuò)張......................154、三項(xiàng)費(fèi)用占比下降,財(cái)務(wù)費(fèi)用負(fù)擔(dān)減輕..............................165、庫存增速放緩,中游制造庫存轉(zhuǎn)為負(fù)增
6、長............................16四、四、企業(yè)經(jīng)營狀況分析企業(yè)經(jīng)營狀況分析..................................................................................181、經(jīng)營現(xiàn)金流好轉(zhuǎn),籌資現(xiàn)金流持續(xù)惡化..............................182、投資意愿增強(qiáng),債務(wù)壓力加重...................
7、..................18GDP:不變價(jià):累計(jì)同比%工業(yè)增加值:累計(jì)同比%:右出口金額:累計(jì)同比%:右一、宏觀經(jīng)濟(jì)概述1、宏觀情況——經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長,制造業(yè)投資回暖,消費(fèi)增長放緩2018年上半年中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行,GDP和工業(yè)增加值增長略有放緩。上半年GDP累計(jì)增速小幅回落至6.8%,工業(yè)增加值累計(jì)增速緩慢回落至6.7%。固定資產(chǎn)投資增速下行,制造業(yè)投資增長持續(xù)回暖。2018年上半年,固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比增速回落至5.5
8、%;其中制造業(yè)投資增速和房地產(chǎn)投資呈現(xiàn)向上增長勢(shì)頭,累計(jì)增速分別回暖至7.3%和10.2%,基建投資增長回落至較低水平,中央政治局會(huì)議指出基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域?qū)?huì)成重點(diǎn)工作之一,預(yù)計(jì)下半年基建投資將迎來反彈。圖1:2018年上半年GDP和工業(yè)增加值增長略有放緩圖2:固定資產(chǎn)投資回落,制造業(yè)投資持續(xù)回暖1440401230301082020610410020100資料來源:Wind、資料來源:Wind、社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長逐漸放緩,出口增長保持
9、平穩(wěn)。上半年社會(huì)零售額累計(jì)同比增速回落至9.4%,大眾消費(fèi)品(如日用品)和鄉(xiāng)村消費(fèi)依然為社零增長帶來支撐;出口金額累計(jì)增速為12.6%,人民幣匯率貶值和貿(mào)易摩擦可能會(huì)為下半年的出口帶來一定的影響。6月M2同比增速回落至8.0%,金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款余額同比增速為12.7%。圖3:社會(huì)零售額增長放緩,出口金額增速保持平穩(wěn)圖4:M2增速繼續(xù)下降14社會(huì)消費(fèi)品零售總額:累計(jì)同比%121086425302020101501010205300固定資產(chǎn)
10、投資完成額:累計(jì)同比%固定資產(chǎn)投資完成額:制造業(yè):累計(jì)同比%房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額:累計(jì)同比%M2:同比%金融機(jī)構(gòu):各項(xiàng)貸款余額:同比%201306201310201402201406201410201502201506201510201602201606201610201702201706201710201802201806200807200902200909201004201011201106201201201208201303201
11、3102014052014122015072016022016092017042017112018062011052011102012032012082013012013062013112014042014092015022015072015122016052016102017032017082018012018062010072010122011052011102012032012082013012013062013112014042
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