專利價(jià)值評估的實(shí)物期權(quán)方法與波動率估算研究.pdf

1、當(dāng)今企業(yè)的競爭已逐步國際化，在經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程加快的過程中，綜合國力的競爭，也越來越明顯地表現(xiàn)在專利的競爭方面。誰擁有更多的專利，誰就會在國際市場競爭中取得更多的控制權(quán)。專利作為一種無形資產(chǎn)具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值。一方面，以專利的技術(shù)屬性為依據(jù)，可以將專利承載的發(fā)明創(chuàng)造的技術(shù)內(nèi)涵轉(zhuǎn)變?yōu)槲飸B(tài)的商品，從而完成專利的技術(shù)實(shí)施。另一方面，更為重要和突出的以專利的權(quán)利屬性為依據(jù)，可以在市場中從事資本的多種運(yùn)作，最大化專利價(jià)值，如專利許可、專利轉(zhuǎn)讓、專利作股、

2、專利信托、專利擔(dān)保、專利保險(xiǎn)等。這是專利技術(shù)實(shí)施的自然延伸。專利已經(jīng)成為一種強(qiáng)大的商業(yè)工具，是企業(yè)研發(fā)和市場之間的自然鏈接，是企業(yè)建構(gòu)商業(yè)視野的關(guān)鍵。這對企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)中占有一席之地發(fā)揮了巨大作用。越來越多的企業(yè)希望通過專利所有權(quán)或使用權(quán)的取得來獲得自身的競爭優(yōu)勢。本文對現(xiàn)有專利價(jià)值評估方法進(jìn)行了比較、分析，尤其是對收益現(xiàn)值法與實(shí)物期權(quán)法進(jìn)行了比較分析，認(rèn)為收益現(xiàn)值法不僅忽略了投資收益的不可逆性，也未考慮管理者投資決策靈活性的價(jià)值，同時(shí)

3、在直接關(guān)系評估結(jié)果的折現(xiàn)率確定上，存在主觀性的缺陷，確定折現(xiàn)率也很困難。實(shí)物期權(quán)法雖考慮了管理者決策靈活性與投資的不可逆性但其前提要求嚴(yán)格，但在我國證券市場不完善的前提下，確定其數(shù)學(xué)參數(shù)，尤其是標(biāo)的資產(chǎn)波動率存在難度。本文試圖依據(jù)實(shí)物期權(quán)理論，并結(jié)合我國證券市場現(xiàn)狀，構(gòu)造專利價(jià)值的評估模型，探討用蒙特卡洛模擬法確定其實(shí)物期權(quán)算法中的波動率。當(dāng)今企業(yè)的競爭已逐步國際化，在經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程加快的過程中，綜合國力的競爭，也越來越明顯地表現(xiàn)在專利

4、的競爭方面。誰擁有更多的專利，誰就會在國際市場競爭中取得更多的控制權(quán)。專利作為一種無形資產(chǎn)具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值。一方面，以專利的技術(shù)屬性為依據(jù)，可以將專利承載的發(fā)明創(chuàng)造的技術(shù)內(nèi)涵轉(zhuǎn)變?yōu)槲飸B(tài)的商品，從而完成專利的技術(shù)實(shí)施。另一方面，更為重要和突出的以專利的權(quán)利屬性為依據(jù)，可以在市場中從事資本的多種運(yùn)作，最大化專利價(jià)值，如專利許可、專利轉(zhuǎn)讓、專利作股、專利信托、專利擔(dān)保、專利保險(xiǎn)等。這是專利技術(shù)實(shí)施的自然延伸。專利已經(jīng)成為一種強(qiáng)大的商業(yè)工具，是企業(yè)

5、研發(fā)和市場之間的自然鏈接，是企業(yè)建構(gòu)商業(yè)視野的關(guān)鍵。這對企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)中占有一席之地發(fā)揮了巨大作用。越來越多的企業(yè)希望通過專利所有權(quán)或使用權(quán)的取得來獲得自身的競爭優(yōu)勢。本文對現(xiàn)有專利價(jià)值評估方法進(jìn)行了比較、分析，尤其是對收益現(xiàn)值法與實(shí)物期權(quán)法進(jìn)行了比較分析，認(rèn)為收益現(xiàn)值法不僅忽略了投資收益的不可逆性，也未考慮管理者投資決策靈活性的價(jià)值，同時(shí)在直接關(guān)系評估結(jié)果的折現(xiàn)率確定上，存在主觀性的缺陷，確定折現(xiàn)率也很困難。實(shí)物期權(quán)法雖考慮了管理者決