中國(guó)利率互換的價(jià)格與國(guó)債收益率的相關(guān)性研究.pdf

1、我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展越來(lái)越迅速，國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)的投資者也將面臨越來(lái)越復(fù)雜的利率風(fēng)險(xiǎn)，利率互換作為一種利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具，正在受到越來(lái)越多的投資者與市場(chǎng)的關(guān)注。因此我們想考察一下在這種情況下，國(guó)債收益率與利率互換的價(jià)格相關(guān)性。首先我們分別從宏觀角度和微觀角度對(duì)我國(guó)利率互換市場(chǎng)進(jìn)行了詳細(xì)的梳理。從宏觀角度，我們梳理了我國(guó)利率互換市場(chǎng)的建立、發(fā)展和現(xiàn)狀，以及在發(fā)展過(guò)程中，監(jiān)管機(jī)構(gòu)為了完善利率互換市場(chǎng)發(fā)布的一些法規(guī)。從微觀角度，我們以IRS-FR007

2、為例對(duì)利率互換的計(jì)息方式，交易模式進(jìn)行梳理。其次，我們計(jì)算了國(guó)債收益率與利率互換價(jià)格的相關(guān)系數(shù)，并以美國(guó)市場(chǎng)為基準(zhǔn)進(jìn)行對(duì)比，分析了產(chǎn)生這種差距的原因。同時(shí)，我們對(duì)國(guó)債收益率與利率互換價(jià)格進(jìn)行了格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)利率互換價(jià)格對(duì)國(guó)債收益率具有預(yù)測(cè)作用。長(zhǎng)期中，我們通過(guò)EG兩步法進(jìn)行檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)利率互換價(jià)格與國(guó)債收益率之間具有長(zhǎng)期均衡關(guān)系。短期中，我們建立誤差修正模型，試圖去討論在短期中呈現(xiàn)的動(dòng)態(tài)波動(dòng)過(guò)程。在最后，根據(jù)我們的計(jì)算結(jié)果，為我