基于選股偏好和交易策略視角的QFII投資行為實證研究.pdf

1、作為證券市場國際化進程的漸進性安排,2002年QFⅡ制度實施以來,市場主體結構、競爭格局乃至政策選擇都隨著國際化因素的加入而趨向復雜。有關QFⅡ投資什么、如何投資等投資行為特征的研究對于改善QFⅡ制度和完善市場效率的參考意義漸為學界所關注。
　　 本文基于選股偏好和交易策略的視角,同時涵蓋了QFⅡ投資過程中研究和交易兩個重要環(huán)節(jié),運用行為金融學理論對2005至2008年間16個季度中的國內QFⅡ投資行為按照全部考察周期、牛市周期

2、以及熊市周期三個不同周期進行實證檢驗,并對QFⅡ制度實施前后國內證券市場波動性變化進行研究。
　　 本文完成的主要工作和創(chuàng)新點包括但不限于:(1)運用因子分析法和多元線性回歸方法構建了QFⅡ選股偏好模型；(2)調整了GTW模型分析了QFⅡ的交易策略選擇,設計了QFⅡ時機選擇特征的統(tǒng)計方法和解決路徑:(3)通過比對構建了MA(2)-GARCH(1,1)模型分析了QFⅡ投資行為對國內證券市場波動性的影響。
　　 研究發(fā)現:Q

3、FⅡ選股基本堅持了價值投資的理念:總體交易過程中反向交易策略選擇傾向明顯,但在市場上漲階段存在較多慣性交易對市場產生助漲作用；實施QFⅡ制度后國內外證券市場的聯(lián)動有所增強,消除外部事件影響的周期有所延長；QFⅡ個體間存在較多的行為差異等。
　　 在實證研究的基礎上,結合市場環(huán)境、制度約束、投資者心理因素等對QFⅡ投資行為的成因進行了分析并針對QFⅡ投資行為特征,存在的問題,以及可能導致這些問題產生的原因提出了提高我國OFⅡ制度監(jiān)