2023年全國碩士研究生考試考研英語一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁
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文檔簡介

1、隨著計算機技術(shù)的快速發(fā)展和大數(shù)據(jù)時代的到來,以定量分析為基礎(chǔ)的投資模式在海外資本市場已經(jīng)成為主流,在國內(nèi)卻依舊處于起步階段。而我國資本市場證券規(guī)模的日益提升、產(chǎn)品種類的日益豐富以及日益高漲的市場熱度,都為量化投資的發(fā)展提供了良好的發(fā)展環(huán)境,以個人主觀判斷為標(biāo)準(zhǔn)的傳統(tǒng)投資基金也面臨著量化形式的轉(zhuǎn)型。同時,我國股市投機現(xiàn)象嚴(yán)重,投資者非理性行為導(dǎo)致股票價格存在大量泡沫,呈現(xiàn)出弱有效性、強投機性的特點。以此為背景,以滬深全A股票市場為研究對象

2、,嘗試構(gòu)建一套因子選股量化回測模型與實戰(zhàn)模型,用歷史數(shù)據(jù)做大量回測和模擬交易測試,綜合評價所構(gòu)建選股因子的有效性。
  本文的研究從交易數(shù)據(jù)獲取,到單因子有效性檢驗、基于打分法的綜合因子構(gòu)建,再到投資組合模擬交易系統(tǒng)回測,實現(xiàn)了股票Alpha因子研究的整個流程。在對單因子分析的過程中,首先通過秩相關(guān)系數(shù)信息分析和分組分析研究因子對股票截面收益的解釋能力,對因子進行評價;其次,對因子兩兩之間的截面相關(guān)性進行了考察;然后,本文采用多因

3、子模型分析常用的打分法,構(gòu)建了反映個股被投機程度的綜合因子——交易熱度因子,并在相同的觀測區(qū)間、用相同的方法檢驗了因子的有效性以及相對單因子的增強;此外,又對交易熱度因子的風(fēng)險特征進行分析,考察因子中是否包含相對市場常見風(fēng)格因子之外信息價值更高的成分。最后,本文建立了一套模擬交易回測系統(tǒng),來模擬交易熱度因子選股策略所構(gòu)建的投資組合,在2008年5月至2017年3月間的收益表現(xiàn),研究結(jié)果表明交易熱度因子在股票橫截面上有一定的收益預(yù)測能力,

4、基于該因子構(gòu)建的股票模擬交易業(yè)績顯著跑贏基準(zhǔn)市場指數(shù),在2008年5月至2017年3月間實現(xiàn)了835%的策略總收益,和31.2%策略年化收益率,顯著跑贏市場-1.83%的年化收益率,同時,投資組合的最大回撤為35%,處于可控范圍內(nèi)較低的水平。
  立足于股票市場的投機特征,挖掘出了基于股票的日交易數(shù)據(jù)的交易熱度因子,在長達9年的樣本觀測期內(nèi),該因子能一定程度上解釋股票次月收益率,具備較顯著的選股能力。然而,股票市場的日息萬變是無法

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