高頻交易對股指期貨市場的影響分析.pdf

1、高頻交易作為一種新興的交易模式已在歐美成熟證券市場大行其道，并對交易制度、交易平臺性能和交易所技術(shù)、市場監(jiān)管等提出了巨大挑戰(zhàn)。隨著我國2010年4月16日股指期貨市場的推出，高頻交易得以在國內(nèi)飛速發(fā)展。而伴隨著高頻交易的風(fēng)險性事件也越來越多。例如光大“烏龍指”事件，2015年6-8月的股災(zāi)。監(jiān)管部門不斷地出臺規(guī)章制度來限制高頻交易。因此研究高頻交易對金融市場的影響和沖擊也變得尤為重要。
　　本文采用事件研究的實證方法和計算實驗方法

2、相結(jié)合的方式，基于股票市場和股指期貨市場的跨市場模型，系統(tǒng)的研究高頻交易對股指期貨市場的影響。本文首先運用事件研究的方法，通過選取股指期貨市場針對高頻交易的限制事件，研究當(dāng)市場中高頻交易顯著減少時，市場質(zhì)量如何變化。接著本文借助于新興的計算實驗金融方法，基于人工股票-股指期貨跨市場平臺，在股指期貨市場引進高頻交易者，研究高頻交易者進入股指期貨市場之后對市場質(zhì)量的影響，并進一步研究高頻交易者數(shù)量變化對市場質(zhì)量的影響。
　　對比之前的

3、研究，本文的創(chuàng)新之處在于采取實證和計算實驗相結(jié)合的方法。兩種方法相互呼應(yīng)。同時考慮股票現(xiàn)貨市場和股指期貨市場的聯(lián)動效應(yīng)，并討論高頻交易對股指期貨市場的影響。
　　研究發(fā)現(xiàn)，第一:高頻交易的進入能夠提高股指期貨市場的信息擴散速度和價格發(fā)現(xiàn)效率，而過多的高頻交易者會降低市場的價格發(fā)現(xiàn)效率;第二:高頻交易者進入市場能提高市場的流動性，然而高頻交易的增加則會使得流動性逐漸下降。第三:高頻交易者能夠增加市場的波動性，而且隨著高頻交易者人數(shù)的