市場操縱對期貨市場定價的影響.pdf

1、在期貨市場上出現(xiàn)的投機操縱問題主要表現(xiàn)為囤積逼倉，該行為對期貨市場正常運行造成不利影響，使得期貨價格發(fā)生非正常波動，嚴重時不僅損害投資者利益，而且有礙期貨市場的發(fā)展，對我國企業(yè)積極參與國際競爭也形成相當程度的阻礙。
　　 本文采用改進的動態(tài)博弈模型對商品期貨市場上的市場操縱行為對商品期貨定價進行了影響研究。主要思想為對存在一個大戶多頭企圖逼倉的市場進行了博弈分析，討論了大戶和散戶在期貨合約到期時和臨近期貨合約到期時時段的博弈行為

2、，并臨近期貨合約到期時時段擴展到兩階段進行博弈分析。得出在完全信息條件下的博弈情形和均衡價格結果，發(fā)現(xiàn)結果顯示均衡價格與逼倉成功可能性成正比，和多頭大戶的頭寸成正比，和可交割商品供應量成反比；多頭大戶擁有的資金實力越強，逼倉可能性也越強；在一次成功逼倉之后，多頭試圖對下一個階段到期的期貨合約進行再次逼倉的可能性會增加。
　　 本文選取了國內外的市場操縱的案例對商品市場價格影響進行研究。美國80年代開始的白銀逼倉事件是市場操縱的典