2023年全國碩士研究生考試考研英語一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁
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1、●證券市場《經(jīng)濟0~2014年第10期董事會特征與高管薪酚f粘芻議●李飛秦麗娜摘要:高管人員是企業(yè)運營的核心人物,是完成董事會目標的執(zhí)行者。高管薪酬與企業(yè)業(yè)績不對稱現(xiàn)象被稱之為高管薪酬粘性。論文分析了董事會特征對高管薪酬粘性的影響,并提出了控制高管薪酬粘性的可行建議。關(guān)鍵詞:高管人員董事會特征薪酬粘性中圖分類號:F83091文獻標識碼:A文章編號:1004—4914(2014)10—102—01所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離已成為現(xiàn)代公司制度的重要

2、特征。董事會作為股東的委托代理人,負責(zé)選聘高管人員并為其制定薪酬方案,對高管人員起著激勵與監(jiān)督的雙重作用。近年來,高管薪酬與企業(yè)業(yè)績出現(xiàn)明顯的不對稱現(xiàn)象,很多上市公司業(yè)績下滑,而高管薪酬反而出現(xiàn)“天價薪酬”的現(xiàn)象,這引起了國內(nèi)外學(xué)者的廣泛關(guān)注。一、研究綜述國外眾多學(xué)者很早就對高管薪酬粘性進行了研究。例如,Caver&Gaver(1998)、Leoneeta1(2006)、Jackson(2008)的實證研究都證明了美國的上市公司具有高管

3、薪酬粘性特征,Jackson(2008)還對高管薪酬粘性進行了定義,即高管薪酬在業(yè)績上升時邊際增加量大于業(yè)績下降時的邊際減少量。近年來,國內(nèi)學(xué)者也進行了相應(yīng)的實證研究。如方軍雄(2009)研究表明我國上市公司業(yè)績上升時高管薪酬的增加幅度大于業(yè)績下降時薪酬的減少幅度,而且獨立董事制度有助于降低薪酬粘性。楊蕾、盧銳(2oo9)得出獨立董事的比例越大,高管薪酬越高,但高管薪酬與業(yè)績的敏感性卻下降。史曉明、尼楚君(2011)得出大規(guī)模董事會、兩

4、職合一降低了高管薪酬業(yè)績敏感性,而且提高獨立董事比例、設(shè)置薪酬委員會可以提高高管薪酬業(yè)績敏感性。鐘夏(2013)實證表明,高管薪酬與企業(yè)業(yè)績呈正相關(guān),且非國有控股公司的薪酬業(yè)績相關(guān)性比國有控股公司的更強;國有上市公司的高管薪酬存在粘性特征,而非國有上市公司的薪酬粘性特征相對不顯著。二、董事會特征對高管薪酬粘性的影響分析1董事會規(guī)模對高管薪酬粘性的影響。董事會規(guī)模作為董事會特征在數(shù)量上的體現(xiàn),直接影響董事會決策與監(jiān)督職能的發(fā)揮,從而也影響

5、董事會對高管人員薪酬的制定。規(guī)模適中的董事會,溝通起來方便,在薪酬契約的制定上容易達成一致,并能在企業(yè)業(yè)績發(fā)生變化時,及時做出適當(dāng)?shù)男匠暾{(diào)整。而規(guī)模大的董事會,加大了董事間的溝通難度,容易出現(xiàn)意見分歧,不利于提高決策效率,同時也削弱了對高管人員的監(jiān)督與控制,使得高管人員有機會利用自己的權(quán)力謀取與企業(yè)業(yè)績不相適應(yīng)的薪酬待遇,導(dǎo)致高管薪酬與企業(yè)業(yè)績的不對稱性變化。2獨立董事比例對高管薪酬粘性的影響。獨立董事制度有利于高管薪酬方案制定的合理性

6、,獨立董事的存在有效防止了高管人員對薪酬設(shè)計的越權(quán)干預(yù),減少了高管人員為追求過高薪做出不合理的決策;而且,獨立董事還可以輔助董事會制定最優(yōu)的薪酬契約,使高管薪酬與企業(yè)業(yè)績相適應(yīng),避免所謂的“天價薪酬”,從而保證股東利益最大化的實現(xiàn)。一l02—3兩職兼任對高管薪酬粘性的影響。委托代理理論告訴我們,股東與經(jīng)理層有著不同的利益目標,董事長兼任總經(jīng)理會使管理層的權(quán)力過分集中,并利用其權(quán)力干預(yù)葦事會對薪酬方案的制定,以期獲得更高的薪酬水平,從而造

7、成薪酬與業(yè)績的不對稱現(xiàn)象。在信息不對稱的條件下,更容易導(dǎo)致經(jīng)理層的“逆向選擇”與“道德風(fēng)險”,因此,兩職兼任增加了企業(yè)的高管薪酬粘性。三、控制高管薪酬粘性的有效措施1設(shè)置合理的董事會規(guī)模,提高決策效率。由于過大的董事會規(guī)模,容易產(chǎn)生董事“搭便車”的現(xiàn)象,不僅影響決策效率,也削弱了對管理層的監(jiān)督,不利于對高管薪酬粘性的控制。而過小的董事會規(guī)模,雖然對外部環(huán)境反應(yīng)敏捷且易于溝通,但因為董事過少而容易產(chǎn)生決策專斷,不利于企業(yè)發(fā)展。因此,董事會

8、規(guī)模不能過大也不能過小,要根據(jù)企業(yè)的發(fā)展規(guī)模設(shè)置一個適中的董事會規(guī)模,從而可以在提高決策效率的同時,有效降低高管薪酬粘性。2改革獨立董事的選聘程序,增強其獨立性。目前,我國獨立董事的選聘程序很難保證獨立性,因此,我們需要不斷改革與完善獨立董事的提名與選聘制度,增強董事會在薪酬制定上的獨立性;同時,重視獨立董事在薪酬委員會中的作用,鼓勵其積極參與高管薪酬方案的討論,提高董事會決策的效率及科學(xué)性,從而更好的控制高管薪酬粘性的產(chǎn)生。3完善董事

9、會領(lǐng)導(dǎo)權(quán)結(jié)構(gòu),制定合理薪酬。兩職兼任容易出現(xiàn)“集權(quán)現(xiàn)象”,過多干預(yù)薪酬的制定,弱化了董事會的作用。從公司治理的角度來說,企業(yè)應(yīng)實行兩職分離,互相制約、互相監(jiān)督的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu),從而可以有效地降低高管薪酬粘性,促進企業(yè)健康平穩(wěn)發(fā)展。董事會作為公司治理的核心,具有不可替代的作用。董事會往往依據(jù)業(yè)績?yōu)榻?jīng)理人定薪,若高管人員控制了董事會,使其監(jiān)督流于形式,則會導(dǎo)致高管人員自定薪酬的現(xiàn)象。因此,上市公司應(yīng)通過優(yōu)化董事會結(jié)構(gòu)來有效控制高管薪酬粘性的出

10、現(xiàn),并制定合理的高管薪酬契約,有效地激勵與監(jiān)督高管,從而實現(xiàn)企、世的長遠發(fā)展。參考文獻:[1]GaverJ,GaverKTheRelationbetweenNonrecurringAccountingTransactionsandCEOCashCompensationU]AccountingReview,1998,73(2):235253[2】LeoneA,WuJ,ZimmermanJAwrrmaetricSensitivityofCE

11、OCashCompensationtoStockReturnsJournalofAccountingandEconomics,2006,42[3]3JacksonS,LopezT,ReitengaA,AccountingFundamentalandCEOBonusCompensation田Journ~ofAccountingandPubhcPoficy,2008,27(2):374—393[4]方軍雄我國上市公司高管的薪酬存在粘性嗎U]

12、管理世界2009(3):110—124[5】楊蕾,盧銳獨立董事與高管薪酬——基于中國證券市場的經(jīng)驗證據(jù)Ⅱj當(dāng)代財經(jīng)2OO9(5):ll1115[6]史曉明,尼楚君公司高管薪酬、業(yè)績與董事會特征間關(guān)系的實證研究『I1財會月刊2011(5):72—73[7】鐘夏上市公司高管薪酬粘性研究——基于產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的比較財會通訊2013(2):39—41(作者單位:沈陽理工大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院遼寧沈陽110159)(責(zé)編:若佳)●證券市場《經(jīng)濟0~2014年

13、第10期董事會特征與高管薪酚f粘芻議●李飛秦麗娜摘要:高管人員是企業(yè)運營的核心人物,是完成董事會目標的執(zhí)行者。高管薪酬與企業(yè)業(yè)績不對稱現(xiàn)象被稱之為高管薪酬粘性。論文分析了董事會特征對高管薪酬粘性的影響,并提出了控制高管薪酬粘性的可行建議。關(guān)鍵詞:高管人員董事會特征薪酬粘性中圖分類號:F83091文獻標識碼:A文章編號:1004—4914(2014)10—102—01所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離已成為現(xiàn)代公司制度的重要特征。董事會作為股東的委托代理

14、人,負責(zé)選聘高管人員并為其制定薪酬方案,對高管人員起著激勵與監(jiān)督的雙重作用。近年來,高管薪酬與企業(yè)業(yè)績出現(xiàn)明顯的不對稱現(xiàn)象,很多上市公司業(yè)績下滑,而高管薪酬反而出現(xiàn)“天價薪酬”的現(xiàn)象,這引起了國內(nèi)外學(xué)者的廣泛關(guān)注。一、研究綜述國外眾多學(xué)者很早就對高管薪酬粘性進行了研究。例如,Caver&Gaver(1998)、Leoneeta1(2006)、Jackson(2008)的實證研究都證明了美國的上市公司具有高管薪酬粘性特征,Jackson(

15、2008)還對高管薪酬粘性進行了定義,即高管薪酬在業(yè)績上升時邊際增加量大于業(yè)績下降時的邊際減少量。近年來,國內(nèi)學(xué)者也進行了相應(yīng)的實證研究。如方軍雄(2009)研究表明我國上市公司業(yè)績上升時高管薪酬的增加幅度大于業(yè)績下降時薪酬的減少幅度,而且獨立董事制度有助于降低薪酬粘性。楊蕾、盧銳(2oo9)得出獨立董事的比例越大,高管薪酬越高,但高管薪酬與業(yè)績的敏感性卻下降。史曉明、尼楚君(2011)得出大規(guī)模董事會、兩職合一降低了高管薪酬業(yè)績敏感性

16、,而且提高獨立董事比例、設(shè)置薪酬委員會可以提高高管薪酬業(yè)績敏感性。鐘夏(2013)實證表明,高管薪酬與企業(yè)業(yè)績呈正相關(guān),且非國有控股公司的薪酬業(yè)績相關(guān)性比國有控股公司的更強;國有上市公司的高管薪酬存在粘性特征,而非國有上市公司的薪酬粘性特征相對不顯著。二、董事會特征對高管薪酬粘性的影響分析1董事會規(guī)模對高管薪酬粘性的影響。董事會規(guī)模作為董事會特征在數(shù)量上的體現(xiàn),直接影響董事會決策與監(jiān)督職能的發(fā)揮,從而也影響董事會對高管人員薪酬的制定。規(guī)

17、模適中的董事會,溝通起來方便,在薪酬契約的制定上容易達成一致,并能在企業(yè)業(yè)績發(fā)生變化時,及時做出適當(dāng)?shù)男匠暾{(diào)整。而規(guī)模大的董事會,加大了董事間的溝通難度,容易出現(xiàn)意見分歧,不利于提高決策效率,同時也削弱了對高管人員的監(jiān)督與控制,使得高管人員有機會利用自己的權(quán)力謀取與企業(yè)業(yè)績不相適應(yīng)的薪酬待遇,導(dǎo)致高管薪酬與企業(yè)業(yè)績的不對稱性變化。2獨立董事比例對高管薪酬粘性的影響。獨立董事制度有利于高管薪酬方案制定的合理性,獨立董事的存在有效防止了高管

18、人員對薪酬設(shè)計的越權(quán)干預(yù),減少了高管人員為追求過高薪做出不合理的決策;而且,獨立董事還可以輔助董事會制定最優(yōu)的薪酬契約,使高管薪酬與企業(yè)業(yè)績相適應(yīng),避免所謂的“天價薪酬”,從而保證股東利益最大化的實現(xiàn)。一l02—3兩職兼任對高管薪酬粘性的影響。委托代理理論告訴我們,股東與經(jīng)理層有著不同的利益目標,董事長兼任總經(jīng)理會使管理層的權(quán)力過分集中,并利用其權(quán)力干預(yù)葦事會對薪酬方案的制定,以期獲得更高的薪酬水平,從而造成薪酬與業(yè)績的不對稱現(xiàn)象。在信

19、息不對稱的條件下,更容易導(dǎo)致經(jīng)理層的“逆向選擇”與“道德風(fēng)險”,因此,兩職兼任增加了企業(yè)的高管薪酬粘性。三、控制高管薪酬粘性的有效措施1設(shè)置合理的董事會規(guī)模,提高決策效率。由于過大的董事會規(guī)模,容易產(chǎn)生董事“搭便車”的現(xiàn)象,不僅影響決策效率,也削弱了對管理層的監(jiān)督,不利于對高管薪酬粘性的控制。而過小的董事會規(guī)模,雖然對外部環(huán)境反應(yīng)敏捷且易于溝通,但因為董事過少而容易產(chǎn)生決策專斷,不利于企業(yè)發(fā)展。因此,董事會規(guī)模不能過大也不能過小,要根據(jù)

20、企業(yè)的發(fā)展規(guī)模設(shè)置一個適中的董事會規(guī)模,從而可以在提高決策效率的同時,有效降低高管薪酬粘性。2改革獨立董事的選聘程序,增強其獨立性。目前,我國獨立董事的選聘程序很難保證獨立性,因此,我們需要不斷改革與完善獨立董事的提名與選聘制度,增強董事會在薪酬制定上的獨立性;同時,重視獨立董事在薪酬委員會中的作用,鼓勵其積極參與高管薪酬方案的討論,提高董事會決策的效率及科學(xué)性,從而更好的控制高管薪酬粘性的產(chǎn)生。3完善董事會領(lǐng)導(dǎo)權(quán)結(jié)構(gòu),制定合理薪酬。兩

21、職兼任容易出現(xiàn)“集權(quán)現(xiàn)象”,過多干預(yù)薪酬的制定,弱化了董事會的作用。從公司治理的角度來說,企業(yè)應(yīng)實行兩職分離,互相制約、互相監(jiān)督的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu),從而可以有效地降低高管薪酬粘性,促進企業(yè)健康平穩(wěn)發(fā)展。董事會作為公司治理的核心,具有不可替代的作用。董事會往往依據(jù)業(yè)績?yōu)榻?jīng)理人定薪,若高管人員控制了董事會,使其監(jiān)督流于形式,則會導(dǎo)致高管人員自定薪酬的現(xiàn)象。因此,上市公司應(yīng)通過優(yōu)化董事會結(jié)構(gòu)來有效控制高管薪酬粘性的出現(xiàn),并制定合理的高管薪酬契約,

22、有效地激勵與監(jiān)督高管,從而實現(xiàn)企、世的長遠發(fā)展。參考文獻:[1]GaverJ,GaverKTheRelationbetweenNonrecurringAccountingTransactionsandCEOCashCompensationU]AccountingReview,1998,73(2):235253[2】LeoneA,WuJ,ZimmermanJAwrrmaetricSensitivityofCEOCashCompensati

23、ontoStockReturnsJournalofAccountingandEconomics,2006,42[3]3JacksonS,LopezT,ReitengaA,AccountingFundamentalandCEOBonusCompensation田Journ~ofAccountingandPubhcPoficy,2008,27(2):374—393[4]方軍雄我國上市公司高管的薪酬存在粘性嗎U]管理世界2009(3):110

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